受益保障房建设家电板块迎来高增长.DG

离线地图方面受益保障房建设 家电板块迎来高增长

【建材】家电作为住房交付后的后续消费，无疑将极大受益于此轮大规模保障房建设。预计2012~2014年将出现保障房交付高峰，在此期间，每年家庭装修总需求将比2010年增加45%~60%，作为装修的需求装修建材、家具、家用电器等可选消费品蕴含着巨大的消费潜力。　　　　随着住房交付量的增加，装修需求在未来2~3年将大幅增加，兼具装修材料属性的厨房、卫浴家电将率先受益，其产品主要包括油烟机、灶具、热水器、浴霸、中央空调、家用智能络、水净化设备和灯具等。　　　　该类产品普遍具有装修材料属性，具体表现为这些产品在房屋装修设计阶段就需要考虑安装问题，装修结束前该部分电器必须安装到位。与普通家电相比，这些产品维修、更换都较困难、有些产品维修更换还要涉及到装修设计调整，因此消费者更为关注此类产品品质，价格敏感度相对较低。由于此类产品需求与装修直接相关，预计2012年~2014年即将迎来此类产品的消费高峰。　　　　截至5月19日，小家电板块动态估值约为26.12倍，略低于29.71倍的5年历史均值，板块估值较合理。预计2012年~2014年，小家电上市公司将受益于保障房集中交付，看好该板块中长期成长性。　　　　建议关注具估值优势小家电企业。相对于受需求刺激政策退出困扰的白色家电与家用视听电器，预计前期受益于全国性需求刺激政策较少的小家电企业将更多受益保障房交付拉动的装修后消费。建议关注此板块中估值具有优势成长性公司，如九阳股份。公司是国内较主要的厨房小电生产商，公司新介入的家用净水器产品也具有可选装修材料属性，预计公司2012年~2014年有望受益于保障房集中交付所带来需求增长。　　　　预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.88元和1.05元，对应PE分别为15.85倍和13.19倍，维持买入评级。