金融美国篇银行托管与资管业务的共生繁位置

金融：美国篇 银行托管与资管业务的共生繁 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

美国资产管理行业的繁荣发展为托管业务创造了巨大的空间，而托管专业银行依托数据和平台的优势成为全球领先的资管机构。全球125万亿美元的托管规模，仅美国资产管理行业就接近60万亿美元。也因此全球前三大的托管银行均诞生在美国，市场份额超过一半。

托管是一个利润率低，但不承担任何风险的银行中间业务。需要IT上的大量投入，为客户提供快速、准确、安全的会计、估值、结算等服务。此外，积累的大量数据可以运用于数据分析提供增值服务。有趣的是，全球最大的两家托管银行，在资产管理领域也排名全球前十。这一定与公司掌握了大量资产投向流动的信息、地区上投资配置，以及托管平台带来的销售渠道优势有关。这些基本没有零售渠道的信托银行，托管平台和线上销售平台是主要的销售渠道。因此，资管和托管业务是共同促进，相互发展的关系。

托管业务需要大量的IT投入，中国银行业还有很大的提升空间。道富每年在IT上的投入接近10亿美元，占营业收入的9%，公司建立了自己专利的专属云为客户实现了安全和便捷性。即使是综合性银行如花旗，其IT投入占比也高于7%。而在中国，相信这一比率在大部分银行不超过1%。虽然短期，资产质量的压力留给中国银行业IT投入的空间不大，但未来银行系金控平台的产生，专业型的子公司分拆、融资、加大IT投入将是大势所趋。

中国的资管行业刚刚起步，产品的投资渠道相对单一。银行主导的资产管理业务仍然局限于存款替代型的理财产品为主。管理架构属于银行的一个部门，因此投资渠道和激励机制都受到一定限制。资产管理部门逐步分拆，部分银行看到了托管业务的巨大空间，这都将成为中国银行业在利率市场化以后的一个重要发展趋势。上市银行中，兴业作为国内托管业务签约机构数最多的银行之一，致力于通过金控的模式，发展托管银行、兴业数金（资产管理）业务，必将成为中国银行业的一个先驱者。

重要信息回顾：

道富银行(NYSE:STT)，是一家以托管和被动型资管产品闻名的托管和资管银行。公司托管规模超过28万亿美元，资产管理规模达2.5万亿美元，是全球前两大托管银行和全球前三大资产管理机构。公司的核心竞争力来自于IT实力和先发优势。客户覆盖了全球15%的资产管理机构，这些信息也被运用于生成报告为客户提供增值服务。

纽银梅隆(N我们也是这样的YSE:BK)，是一家以托管和资管闻名的特色银行。公司托管规模超过28万亿美元，和道富相当，占整个资管市场22%。资产管理规模达1.7万亿美元，是全球前10大资产管理机构。公司资管精品店的运营模式为客户提供丰富的产品选择和资产配置渠道。

维萨卡公司(NYSE:V)，是全球最大的清算组织。电子支付比率提升是公司重要成长动力。

公司运用大量的数据积累为客户提供精准营销的增值服务，同时降低了诈欺率提高安全性。

花旗集团(NYSE:C)金融危机以后，压缩非核心的花旗控股业务（资管和消费信贷为主），维持花旗公司的商业银行和券商业务。金融危机后，花旗处理的诉讼和赔偿是公司成本收入比大幅提升，ROE下降的主因。公司在IT上的投入也不容小觑，占营业收入%。

高盛集团(NYSE:GS)金融危机以后，申请了商业银行业务，此前是一家投资银行。但与国内券商不同，丰富的金融和衍生产品为公司带来了大量做市的机会和收入，其为机构客户提供做市的收入占总收入的近一半。此外，高盛还是前二十大的资产管理机构。