房地产业本周整体成交量环比上涨美食

一手成交量环比上涨7%:深圳、广州、苏州、惠州等都有一定的上涨。成交量为签约数,相对认购有一定滞后,一般约1 到2 周时刀落人间间;但是从北京的随后宋家坪村的张书记又致电余先生认购量来看,本周环比仍上升2 %,认购量的持续上升也与开发商近期加大推盘力度有关。

成交量同比 07 年继续小幅回升:本周一手成交量同比08 年同期增长94%,同比07 年增长76%。年初至今的一二线主流重点公司整体累计成交量同比07 年增加25%,同比08 年增加102%。

总存量处于历史低位,去化时间仍持续下降至5.9 月:目前呈低位徘徊或者下降态势,一二线城市需要消化目前可售库存的平均时间从前期10 个月下降至5.9 个月。

A 股主流房地产公司目前估值具有较好的安全边际。开发类09 年PE25 倍,10 年18 倍,RNAV 折价8%,PB 4 倍;出租类09 年PE 倍,10 年25 倍,RNAV 折价5%,PB 倍。

行业趋势是市场政策从双好组合走向政策中市场好组合,甚至政策市场双中组合,二者变成动态博弈。对资本市场地产板块的影响取决于政策走中的力度和节奏,本质是中央在房价与经济复苏之间的抉择。

合理的选择是房价与经济复苏之间的中间路线。保刚性和改善性需求,压投资投机性需求;平抑局部泡沫化的一线城市房价,支持二三线城市城镇化等,房价调控政策根据市场量价反应边走边看。

按揭贷款数量控制、二套房贷严格实施等货币信贷政策紧缩属严厉打压房价,其行业的负面影响是全局性的,尤其是一刀切式,经济复苏趋势有可能出现因地产政策调控导致的倒退。

加大土地供应和保障房开发,是目前更理想的政策选择,既增加供给平抑房价涨幅,又能保民生,且不影响房地产投资和经济复苏。

鉴于市场和行业趋势没有出现反转式变化,且主流公司10 年业绩保持45%增长通过预售基本确定,目前行业一线公司10 年估值17 倍左右、二三线主流公司10 年估值14 倍左右,估值吸引力上升,维持行业增持投资评级。

机构投资者可考虑逐渐逢低战略性建仓,尤其是估值在15 倍以下的二三线城市代表股票(卧龙地产、名流置业、信达地产、北京城建、 新湖中宝、 苏宁环球、建发股份、 荣盛发展等),以及商业模式独特、优势突出的华侨城、 张江高科、金融街等个股,另外可关注发布资产注入预案的广宇发展。

(本文来源：中证 )

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