瑞银证券经济疲弱但正在企稳6月份宏观数据公开

瑞银证券：经济疲弱但正在企稳 6月份宏观数据前瞻 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月份宏观数据和二季度GDP将于下周公布（7月日）。我们估计数据将显示经济活动依然疲弱，但“稳增长”政策可能已帮助经济增长势头在6月企稳。我们认为6月份新增银行贷款将超过8000亿，中长期贷款所占份额也将有所增长。我们估计在基础设施及房地产投资的推动下，固定资产投资增速已小幅反弹，但由于部份行业持续去库存以及去年同期的高基数，工业增加值同比增速依然徘徊在9%左右的低点。我们估计二季度GDP环比增速可能仍在7%以下，同比增速则放缓至7.6%，是自2009年一季度以来的最低值。我们估计6月份CPI同比增速将大幅下滑，仅略高于2%，这将为今后几个月货币政策的进一步放松留出空间。不过，由于经济已经显示出企稳迹象（主要反应在固定资产投资和房地产行业），我们预计政府不会出台新的大规模刺激措施，而将继续贯彻实施现有的政策放松，并有可能在近期下调存款准备金率和在3季度晚些时候采取对称性降息。整体而言，我们目前的GDP和CPI预测（8.2%和3.0%）面临着更多的下行风险。

每周通胀、利率及汇率视察通胀：食品价格在6月日那周大体持平。我们预计6月份CPI同比增速降至2.1%，并将在未来几个月进一步下行。

流动性：尽管央行进行了大规模逆回购操作，银行间市场短时间资金面依然紧张，7天回购利率再度升至4%以上。票据贴现利率则小幅回落。

汇率：人民币兑美元汇率仍然疲弱，人民币无本金交割远期市场人民币贬值预期减弱。