媒体关注政策进程寻找市场亮点的

媒体：关注政策进程 寻找市场亮点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业重点数据电影票房及市场方面，国产影片《金陵十三钗》、《龙门飞甲》PK贺岁档。

广告方面，2011Q 中国络广告市场规模达到1 7.4亿，较上一季度增长2 . %，较去年同期增长54.9%；2011Q 广告市场规模达到11.2亿，同比增长261. %。互联方面，10月国内主要团购站点流量整体下滑；2011Q 中国络游戏市场规模达95.1亿元，同比增长22.5%；2011年10月视频站播放覆盖人数较9月环比下降4.5%，共 .5亿人；播放时长方面仍保持增长，10月播放时长18亿小时，较9月环比增长7%。

行业及市场表现12月1日~12月27日，渤海传媒板块下跌9.05%，沪深 00下跌11.77%，行业走势小幅超越大盘。行业方面，在2000亿元的融资支持，中央经济工作会议，三融合试点扩大等利好消息带动下，行业也成为较为悲观的市场环境中的亮点之一。从传媒行业各板块的涨跌幅来看，大地传媒上市首日大涨57.82%，且本月一直表现良好，带动了平面媒体板块整体的较强走势。

另一方面，影视动漫板块在奥飞动漫、光线传媒的带动下走势较好。跌幅较大的个股中，ST传媒由于资产重组失败遭遇重创，且受到“创业板退市制度方案”的出台的消息面影响，本月跌幅超过50%；而列跌幅榜第二的凤凰传媒下跌 2. 8%，我们认为主要原因是上市时市盈率过高导致的大幅调整。

我们的月度股票池月平均跌幅7. 9%，跑赢行业指数1.66%。估值方面，渤海传媒板块静态PE为 7.29倍，相较全部A股的估值倍率为2.56倍；低于行业历史平均估值水平，具有一定的安全边际。维持“中性”评级不变。

Dota2的期待度非常之高。Dota2是现有Dota的技术升级版 1月展望，IPTV与 D电视博弈，看谁将从中获益。

国家广电总局拟于近期推出我国首个 D电视试验频道，观众可以利用有线数字高清机顶盒和 D电视机收看，在开办初期免费。另一方面三融合试点地区的IPTV试商用业务用户超过 00万户，基于有线电视络接入试商用用户已经100多万。从广电系的 D电视与电信的IPTV博弈中不难看出，广电在三融合进程中加快络整合和抢占市场的态度，我们认为如果双方能在节目内容和带宽资源方面有所突破合作势必带来更广阔的市场空间，华谊兄弟、华策影视、光线传媒等内容制作商以及天威视讯、电广传媒等有线运营商将会从中获益。

在传媒板块个股推荐方面，建议关注2011年报业绩超预期个股，中长期看好影视动漫和有线运营板块中的龙头股。我们为了回避基金出货的风险，本月调出奥飞动漫，月股票池维持对华谊兄弟、华策影视、天威视讯、电广传媒、中南传媒的“推荐”评级不变。