齐鲁证券股权激励事件投资组合选择

齐鲁证券：股权激励事件投资组合选择 201 - 类别： 机构： 研究员：

1、Seo和论坛推广怎么结合？ [摘要]

投资要点股权激励投资逻辑：根据前期股权激励系列研究，我们得出的主要结论有：

股权激励事件性投资机会：1）短期，股权激励预案公告前后平均具有5%以上的绝对收益；2）长期，股权激励实施后，进入行权期时第一次行权和最后一次行权期间绝对收益高于15%； ）全区间看，从股权激励预案公告日始以买入持有策略获得的绝对收益最大。

不同股权激励条件和市场行情下实施激励的个股收益不同：1）行权条件越严格的个股收益率越高；2）行权价格越高未来激励作用越强； ）不同市场行情下，不同激励方式绝对收益不同，牛市中期权激励方式收益率最高（最高可达4 1%，买入持有策略），震荡下跌市中限制性股票高于其他两种方式。

假设上市公司股权激励目的是实现公司和员工共赢，我们以上市公司实行股权激励为切入点，选择未来具有高成长和较强盈利能力的公司为根本目的，构建股权激励事件投资组合。

选股思路：1）根据股权激励未来业绩考核指标选择一定范围（具体指标见本报告）；2）在1）选择的范围内，考核历史业绩和成长性。根据齐鲁中小市值重点关注的行业和股权激励考核净利润增长率把已选股票分为成长股票池和稳健股票池（前者净利润增长率不低于 0%，后者净利润增长率大于20%）； ）根据当前市场业绩预期和股权激励方案变动调整股票池。

按照前 年复合净利润增长率和201 Q1净利润增长率分别排序并对序求和，按照序从小到大分别取成长股票池的前10和增长股票池的前10作为推荐组合；预案组合取前5只股。

股权激励预案选股组合：铁汉生态、乐视、迪安诊断、华新水泥和得润电子。

成长组合建议关注康得新、汇川技术、舒泰神、华谊兄弟、乐视、捷成股份、汤臣倍健、华策影视、纳川股份和瑞茂通；稳健组合建议关注广联达、日海通讯、探路者、神州泰岳、鸿路钢构、国瓷材料、沃森生物、富安娜、威创股份和大北农。