幸福快乐医疗保健关注中美药价倒挂的冲击荐股依依不舍

医疗保健：关注中美药价倒挂的冲击 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

美国总统特朗普5月11日提出降低药价的医改蓝图（“美国患者优先”计划），主要包括以下措施：1）HHS监管改革，加速生物类似药和通用名药物、OTC药物审批，破除生产企业垄断；2）鼓励药剂师提示患者药剂价格信息； ）压缩渠道，促使中间商从生产商获得的返点转化为消费者的降价；4）药品广告需包含价格信息；5）要求其它国家提高药价以分摊新药开发成本。

国信医药观点：1）特朗普版本医改对药企冲击较预期更低。特朗普医改仍然是以加强竞争方式促进药品降价，这点与传统政策预期一致，但并未主打医保集体议价，且强调海外应该涨价，对美国制药企业冲击明显较预期低。2）一致性评价有助于防止我国的进口药药价提升。特朗普要求其它国家提高药价的前提条件是目标国家竞争格局不良，质量较原研差异大，而中国目前大力推进的一致性评价将大大促进国产仿制药质量提升，已完成一致性评价的品种不太可能价格受制于人。 ）我们更关注部分专利已过期大产品目前巨大的中美价格倒挂问题，未来如果价差缩窄或消失，将冲击巨大。

国内部分药品大品种存在与欧美的价格倒挂，预计将有肉盾型、辅助型、攻击型、治疗型等等随着一致性评价的通过，价格逐渐与国际市场接轨，因此短期不不可能扩大倒挂价格差，因此影响有限，但中长期看价差消失将带来冲击。4）投资建议：创新药与一致性评价是我国医药产业升级的两大主线，政策改革方向正确力度加大，产业龙头公司优势显著提升，继续维持医药行业“超配”评级，重点关注恒瑞医药、华海药业、乐普医疗等优质个股。风险提示：部分药价倒挂严重的品种面临降价的必然趋势。

评论：

特朗普“美国患者优先”计划对美国药企降价压力较预期低加强竞争仍是特朗普医改的主旋律。5月11日特朗普政府公布医改蓝图摘要，认为美国药物市场具有四大挑战：

1.药物高标价2.缺乏最新的谈判手段，政府和老年医保溢价支付药物 .消费者越来越高的实际现金支出4.外国政府免费享受美国对于创新的投入针对这一现状，特朗普政府计划采取的策略为：

1.更多的竞争2.更优的谈判 .降低药物标价的激励4.降低消费者实际现金支出