行业半导体电子设备三星Q利润优于预期荐6股

半导体、电子设备：三星 Q利润优于预期 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周核心观点：国庆节前的市场整体走势平淡，尤其是苹果产业链个股在9月下旬传出2017年一季度订单松动的消息后出现较深调整（我们上周周报已经明确提示这一情况），其他单周回调较多的行业个股并未呈现出明确的子版块归属，在此影响下，本周电子行业指数近一个月首次跑输创业板指数。这一周的调整并不会影响我们对行业四季度盈利能力持续提高的看法：近期PCB上游、LED芯片与封装、面板这几大子版块仍处于持续提价周期中（本质是缺货），已明确锁定行业四季度盈利水平的正向增长，而这正是当下投资者所最为关注的四季度估值切换的根基。我国巨大的市场需求与整体容量、世界工厂的产业链地位决定了电子行业从终端制造逐步向上游延伸的确定性空间，产业链实力虽然和台韩日美等仍有差距，但全球产业重心向大陆转移已是不争的事实，下周行业我们仍维持推荐评级。

三星电子Note7最近一个多月以来深陷爆炸门。因三星SDI电池质量问题焦头烂额的三星，情急之下找上我国本土电池制造商ATL作为Note7唯一供应商。三星在韩国市占近8成，却要依赖中国制电池挽救形象，令韩国民众大感错愕。加上小米、海尔、华为有不少产品成功打入韩国市场，我们看到，无论是终端品牌还是上游供应链，中国制造的崛起之势非常明确，早已不是过去的吴下阿蒙。

ATL并非个例，未来在供应链的各个领域会有越来越多的“ATL”出现，另一方面，过去的一两年里我们看到国内越来越多的优秀企业开始主动参与国际市场的资源整合。中国制造不再局限于初级产品，已出现升级趋势。企业持续扩大投入研发，有望生产出更多高阶、技术水平更高的产品。

谷歌于10月4日发表了首度自主研发、设计、内测的Pixel智慧型，DaydreamViewVR头戴式装置，以及与智能家庭相关的ChromecastUltra、GoogleHome和GoogleWi-Fi路由器。这应该是行业内本周最大的新品发布，DaydreamView目前仅能搭配新款Pixel，但Google已与三星电子、宏达电、中兴、华为、小米、阿尔卡特、华硕和乐金电子等公司合作，未来会有更多支持DaydreamView的上市。谷歌对未来帝国的构建并非仅仅局限于VR这一核心，而是发散性地针对整个家庭物联，这一布局应引起投资者重视。

行业聚焦：根据美国半导体产业协会(SIA)最新公布资料，2016年8月全球半导体平均销售额为280. 4亿美元，较7月270.81亿美元，成长 .5企业家的抱怨不限于差别电价本身。坐了十年中国铝工业头把交椅的河南沦为重灾区%；较2015年同期278.84亿美元，成长0.5%。不但月增幅度创近 年新高，也终止了市场连续1 个月年减的疲态，交出令市场振奋的成绩单。

根据法新社消息：市场传出行动装置系统单芯片重量级业者高通有意以 00亿美元收购车用半导体大厂恩智浦(NXP)后，近来高通一直在多方寻求购并目标，恩智浦可能仅是对象之一。此外，亦有匿名消息人士表示，恩智浦已聘请投资银行QatalystPartners针对高通的收购兴趣现在开设一个栏目，正式对外寻求其它可能的买主。英特尔、三星电子、安华高科技等都会是可能的买主。也就是说，高通与恩智浦间的购消息，仅是目前全球半导体业再次掀起合并热潮中的可能组合之一。

根据彭博报导，三星于10月7日表示，截至9月的2016年第 季初估营业利润年增5.5%至7.8兆韩元(约70亿美元)，优于分析师平均预期的7.58兆韩元。第 季营收为49兆韩元，略低于分析师平均预期的51兆韩元。三星要到10月稍晚公布审计后财报时，才会发表净利及各部门的详细营收表现。三星也未说明召回Note7对公司财务的影响。分析师预估相关费用介于10亿~20亿美元。