高考加油化工原油价格企稳振荡高耗能产品价格回调魏家

化工：原油价格企稳振荡 高耗能产品价格回调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

原油价格企稳振荡高耗能产品价格回调1.原油价格企稳振荡上周由于较强的需求支撑，WTI和Brent价格上升，收于8 .75和85.8美元/桶，分别上升2.1和1.5美元/桶。上周美国的柴油库存出现了较为明显的下降，主要原因是临近年底炼厂减少库存来避免库存税，另外美国的工业需求也在兴起；中国也遇到了柴油需求激增的情况。下周支撑油价的将是美国感恩节的良好销售收入，但爱尔兰等国的债务危机，将会是负面的影响。但是我们认为爱尔兰的债务问题将不至于产生决定性的大问题，中国虽然加强了信贷紧缩政策，但需求仍然旺盛；季节性的燃料油需求以及减少库存以及美国的消费和工业复苏将对石油的需求构成较强的支撑。

国内实行价格管制趋于严格，同时在天然气价格上调停止和成品油暂停调价仍将持续，预计柴油荒将随着限电弱化逐步消失；天然气调价至少要等到明年春季 月以后将重启。股票配臵上，我们认为长期受益于油价上涨的石油开采服务和设备企业和资源性的中小市值企业将获得超额收益。

2.高耗能化工产品价格继续回调上周化工产品价格涨幅超过2%的：醋酸 .75%，草甘膦1 .95%，纯吡啶2.4 %，PTMEG6.46%。

上周化工产品价格跌幅超过2%的：轻质纯碱-4.7 %，重质纯碱-2.91%，天然橡胶- .64%，双酚A-2.49%，甲醇-11.14%，二甲醚-11.11%，MDI（M200）-2.67%，TDI- . %，BDO-2.87%，PTA- .1 %，乙二醇-4.79%，聚酯切片-4.80%，涤纶短纤-14.21%，涤纶POY-5.41%，涤纶DTY-5.95%，涤纶FDY-6.00%，棉花6.86%。

随着节能减排力度的减弱，纯碱、烧碱、甲醇、二甲醚等行业产量开始恢复性回升，供需形势趋于缓和。其中，前期囤货入市抛售进一步加大了对于纯碱价格的压力，上周轻质纯碱下跌99元至1989元/吨，重质纯碱下跌64元至214 元/吨，甲醇价格下跌 70元至2950元/吨，二甲醚价格也下跌600元至4800元/吨，烧碱价格也小幅下跌。随着节能减排政策尤其是限电政策的趋弱，短期节能减排政策导致的行业供给减少局面不再，前期涨幅较大的化工产品价格逐步回调，行业盈利水平也将逐步回调至正常水平。相关上市公司：双环科技、山东海化、青岛碱业、滨化股份、远兴能源。

.棉花带动化纤价格回调在前期快速上涨河南等11省区市已披露的重点项目年度投资额超过1.6万亿元后，棉花及涤纶产品价格冲高回调，价格连续下跌。继上周下跌26 5元后，棉花价格再次下跌1965元至26681元/吨，进而带动涤纶短纤下跌2600元至15700元/吨，涤纶POY、DTY和FDY分别下跌800元、1000元和1200元至14000元/吨、15800元/吨和18800元/吨，并带动了上游原料PTA、乙二醇以及聚酯切片的下跌。

此轮棉花价格的下跌是对于前期应向接的电企业支付系统备用费。但该文件并未给出具体数额棉花价格快速上涨的风险释放，价格的合理回调在我们预期之中。我们认为棉花供需格局未变，棉花价格的下跌将会受到需求的支撑，在短期风险释放后未来一段时间棉花价格仍将保持相对高位，进而推动涤纶行业价格及盈利水平保持高位，涤纶行业景气仍将持续，保持较高盈利水平。