幸福快乐商业零售禽流感的蔓延使行业景气度雪上加霜依依不舍

商业零售：禽流感的蔓延使行业景气度雪上加霜 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■本周观点：

201 年一季度全国50家重点大型零售企业零售额同比增长9.2%，较去年同期略有提高1个百分点，但增速仍在低位运行，可见零售行业整体回暖的迹象尚不明显。分品类看，食品增速大幅放缓，服装增长较平稳，家电较快增长。近期受禽流感事件的影响，零售板块中的一些白马股又出现股价下跌。我们认为，资本市场对于零售行业的负面冲击已充分反映在估值中，尤其是百货股估值处较低水平，具防御性投资价值。

我们维持对行业同步大市-A的投资评级，对201 年零售行业的投资逻辑，我们划分两条主线：1）自下而上寻找业绩增长确定的个股，如友阿股份、欧亚集团、王府井；2）具有收购价值的个股，如中百集团、大商股份。

■个股点评天虹商场：立足深圳扩张全国合肥百货：安徽市场竞争加剧以及费用攀升使业绩承压人人乐：去年净利大降152%亏损皇陵墓地藏宝众多近9000万■行业及公司信息汇编2012年一季度全国50家零售企业销售同早上上班比增长9.2%武汉：2017年前将有超10家高端商业地产开业苏宁易购：发力供应链金融业务岁宝百货：发布2012年盈利预警沃尔玛：计划在武汉建造辐射华中区域的大型配送中心家乐福：大区调整，发力中部市场乐购：退出美国市场面临10亿英镑资产减计■附录：零售行业主要月度数据图■风险提示：行业增速大幅放缓