旅游酒店餐饮旅游行业海南国际旅游岛联合调哈

旅游酒店：餐饮旅游行业 海南国际旅游岛联合调研纪要 类别： 机构： 研究员：

针织保暖内衣标准首次制定 [摘要]

投资要点：

海南省将孕育一个旅游收入倍增的市场首旅股份分成问题或将解决，扫清南山深度开发障碍中国国旅预期仍未兑现，投资价值显现报告摘要：

海南省、三亚市旅游概况。2011年三亚市经济发展的主要预期目标为全市生产总值增长14%左右，社会消费品零售总额增长18%左右，旅游接待过夜游客增长12%左右。我们可以看出，2011年三亚市的经济、旅游市场仍将保持平稳高速的发展。从《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》中提出的目标来看，年海南省旅游收入年均增长20%；年海南省旅游人数接近翻番，旅游收入年均增长18%，足以说明未来年，海南省将孕育一个收入倍增的市场，这其中必将孕育着巨大的投资机会。

首旅股份：南山景区深度开发潜力巨大。分成问题的解决将加速南山景区今后的扩张，考虑到南山作为公司重大利润贡献点且具有电瓶车提价和深度开发的良好预期，我们维持买入评级。若分成问题解决、电瓶车不提价我们估计2011年公司EPS0.69元；若分成问题解决、电瓶车提价2011年公司EPS0.8元。我们认为公司合理估值为40倍，对应目标价27.6元。

中国国旅：价值显现，分享百亿元市场蛋糕。若国人离岛免税政策2011年6月起实施，我们预计 年三亚市内免税店将为公司增厚EPS0.06元、0.29元、0.55元。对应合理价格27.8元。考虑到2011年中期的估值依据将切换至2012年，即国人离岛免税业务隐含价格为17.4元，年内对应目标价41.6元，我们维持增持评级。