金融场外期权迎来规范荐股蹭飞

金融：场外期权迎来规范 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点行业&重点公司公告行业：四部门联合发布《个人税收递延型商业养老保险产品开发指引》；保险公司信息披露管理办法自7月起施行；野村证券、J.P.摩根申请设立外商投资证券公司；证监会将存托凭证发行纳入《证券发行与承销管理办法》适用范围。

公司公告：广发证券拟非公开发行A股股票11.8亿股；国信证券终止配股事宜；国华人寿月实现保费收入276.07亿元，同比-0.16%。

核心数据跟踪截至5月11日一周内，中债总全价指数下跌0.19%；两融余额9887.95亿元，环比上升0.64%；7天银行间同业拆借利率为 .0579%，环比下降11.69个BP。

珠江四时悦城发卖很不抱负。2013年10月投资建议税延养老产品开发指引发布，行业保障业务存持续改善预期。1、个人税收递延型商业养老保险开发指引发布，指导保险公司在产品设计开发等方面的细节，其中积累期养老资金收益分为收益确定型、收益保底型、收益浮动型，保障较普通养老产品更加全面，购买更加灵活。看好其成为保险公司在养老保险领域深入发展的重要推动工具；2、二季度各公司重点放在保障型产品的售卖，在费用投入、产品线完善、营销增员培训等方面加强，带动保障型新业务增速回升。

预计全年保费增长将呈现前低后高、逐季改善的趋势，有助于行业成长预期的逐步修复； 、当前板块估值有所回升，在0.倍之间，但仍明显低于合理中枢，看好保费回暖趋势成为板块估值的持续修复动力，个股推荐新华保险和中国平安。

场外期权业务逐步规范化，看好龙头券商配置机遇。1、监管层持续规范场外期权业务，通过建立一二级交易商机制提高券商准入，提高投资者准入门槛完善适当性管理，落实场外期权规模上限和标的负面清单管理，为券商场外期权业务创造良好发展氛围。2、券商参与场外期权实施分层管理，具备资本实力、风险管理能力和资产定价能力的大型券商具备先发优势，2016年以来公司债承销、股票质押业务均开始与证券公司分类评级挂钩，大券商有望展现出强者恒强。 、当前大券商2018年估值水平仅为1..4倍，估值处于历史低位，个股推荐中信证券。