中国依然是工业金属价格能否反弹的关键.源泉

在这一年中，受特朗普推动的贸易紧张局势、美联储加息、强势美元以及中国经济放缓的共同影响，伦敦金属交易所指数自2015年以来首次出现年度亏损。五种金属价格下跌1 %或更多，其中锌的跌幅超过20%。

经纪公司Marex Spectron描述的可怕的一年之后，供应量的减少将有助于提振价格，并且他们认为中国可能在明年初出台刺激措施。不过在11月，这个亚洲巨头的进口数据表现不佳。

“基本金属将跟随中国的发展，我希望形势能够变好一些，”美国银行财富管理部门Rob Haworth说道，“经济增长放缓，很可能会持续下去。需要注意的是，如果中国与美联储紧缩政策脱钩，并采取重大的刺激措施。”

高盛公司（Goldman Sachs）策略师Hui Shan表示，2019年最好的选择是铜。

据摩根大通（JP Morgan）估计，今年中国可见铜储量下降的速度表明亚洲国家对红色金属的需求在2018年上涨了5％至6％，这超出了今年早些时候预期的2％至 ％。

摩根大通全球大宗商品集团金属策略负责人Natasha Kaneva表示，“中国的铜需求并不像人们想象的那么糟糕。”总体而言，该投行在2018年底和2019年上半年对基本金属综合保持了看涨的预期。

不过Kaneva表示，如果美联储在2019年每个季度都提高利率，这可能导致债券收益率曲线反转，“风险资产将在这种环境中难以升值。”

基金经理很谨慎。根据美国政府的数据，自今年 月初贸易战开始以来，他们已将18种商品的净多头头寸从年内高点下调约68％。在过去五个月的大部分时间里，他们一直净持有铜空头头寸。

一些市场将更难复苏，包括供应量上升的铝。据总部位于德克萨斯州的Harbor Intelligence公司估计，铝市场有望在2019年创下7年来的首次供应过剩，其中生产精炼金属的原材料氧化铝的前景也在改善。

河道里安装了4个喷泉式的加氧装置花旗集团也看好锌，因为它预计供应量将随着冶炼厂产量的增加而上升。

法国兴业银行（Societe Generale SA）估计全球铜矿开采产量明年将增长1.6％，低于10年平均值 .4％，并表示缺乏足够的投资可能会导致2018/19及之后的供应滞后。

国际货币基金组 织（IMF）预测今年和明年全球国内生产总值（GDP）将增长 .7％，其中包括2019年美国和中国增长放缓分别为2.5％和6.2％，而印度将增长7.4％。

高盛策略师Hui Shan表示，“我们对基本金属持建设性看法，主要是因为我们认为在2018年价格下跌15％之后，许多负面消息已被消化并且估值具有吸引力。”

她说：“我们预计目前对金属市场的悲观情绪——无论是贸易战，美元走强，还是对中国经济增长放缓的担忧，都会在明年缓解。”