行业有色金属缅甸稀土进口暂缓政企合作酝酿新格

有色金属：缅甸稀土进口暂缓 政企合作酝酿新格局 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点缅甸稀土矿进口暂缓延续，政企合作或为行业良序发展打开新局面2018年11月中旬腾冲关口停止从缅甸进口重稀土矿；随后12月通关，并给出5个月的缓冲期；预计5月中旬缅甸稀土进口矿将继续维持严控。短期来看，5月中旬缅甸稀土进口全线封关在即，预计持续时间或在一个季度以上，国内稀土市场供给面临再度收缩。2018年缅甸进口到国内的离子型稀土矿总量约2.6万吨（REO），约相当于2018年国内合规配额的21.5%。从细分结构看：（1）2018年缅甸进口矿氧化镝含量约951吨（推断值REO；下同），约相当于2018年国内氧化镝合规配额的11 %。（2）氧化铽含量约166吨，相当于2018年国内氧化铽合规配额的80%。（ ）氧化镨钕含量约6416吨，相当于2018年国内氧化镨钕合规配额的42%。我们认为：（1）缅甸稀土进口矿重稀土占比高，5月中旬中缅稀土进口全面封关或令国内稀土供给、尤其重稀土品种显著边际收缩。（2）价格方面，年初至今氧化镝价格累计上涨约2 %至148.5万元/吨，逼近2017年三季度的阶段性高点155万元/吨。我们认为，短期重稀土价格仍将维持高位运行，不排除有突破前期155万元/吨高点的可能性。

需求不振，重稀土价格中期持续上涨缺乏支撑。年初至今轻稀土氧化镨钕价格累计下跌约16.7%， 月份中可爱的人物设定国镨钕混合金属生产商开工率环比继续走低约7.2%至52.8%。轻、重稀土下游应用重合度高，氧化镨钕价格疲软及金属厂开工率下滑印证稀土下游需求尚未转暖，重稀土价格持续上行缺乏支撑。

政企合作有望为稀土进口矿的合规管理、良序发展打开新局面。近期五矿稀土集团与云南省工信部就共同推进云南稀土产业发展进行深入交流，主要内容包括：（1）联合相关部门和五矿稀土整顿稀土进口秩序，促进境外稀土矿产资源有序开发利用。（2）尽快启动云南稀土产业化项目，推动稀土深加工产业发展。

（ ）云南省工信部将与五矿稀土共同努力，加快云南稀土资源整合步伐。稀土是重要的国家战略资源，稀土矿全面封关中长期或难延续，地方政府、行业龙头国企携到今年一月份时候自贸区这边有一些相应的政策手行动有望为缅甸进口矿的常态化合规管理、良序发展打开新局面。

周价格回顾：基本金属整体下跌，国内硫酸钴价格继续回调近一周基本金属价格整体下跌，国内硫酸钴价格继续回调：（1）LME期铜下跌1.6%、期铝上涨0.9%、期锌下跌4.6%、期铅下跌 .7%、期镍下跌2.0%、期锡上涨1. %；SHFE期铜下跌2.4%、期锌下跌4.6%、期铅下跌 .2%、期镍下跌1.4%、期锡下跌1.5%。（2）周内国内电池级碳酸锂均价维持76.5元/公斤、电池级氢氧化锂均价下跌2.1%；钴方面，周内钴精矿均价上涨2.1%、硫酸钴均价下跌约1.9%至51元/公斤、金属钴均价下跌5.7%。（ ）周内Comex黄金上涨0.5%、SHFE黄金价格上涨约2.0%。