高考加油长城证券海阔凭鱼跃魏家

长城证券：海阔凭鱼跃 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

海绵城市政策支持力度空前，有望带来万亿规模投资。2016年将是海绵城市加速推进的一年，主要催化剂有试点城市项目落地及政策细则的出台等，有望爆发一波海绵城市的投资热潮。我们重点推荐以下行业和标的：园林有龙又怎能缺凤呢?能与中国风和魔幻双重气质相融合的也只有凤凰这种高冷的生物了和生态修复产业（东方园林、文科园林、铁汉生态）；市政建设（ST华赛、苏交科、宏润建设）；市政水务（重庆水务、围海股份）；专用材料（伟星新材、利欧股份、东方雨虹）；智慧海绵（聚光科技）。

我国城市生态环境面临“内涝+缺水”的两难局面，“海绵城市”应运而生。海绵城市作为新一代雨洪管理概念，主要指城市能够像海绵一样，在适应环境变化和应对自然灾害等方面具有良好的“弹性”，下雨时吸水、蓄水、渗水、净水，需要时将蓄存的水“释放”并加以利用。

中国海绵城市建设的主要模式是低影响开发（LID），指在城市开发建设过程中采用源头削减、中途转输、末端调蓄等多种手段，核心是维持场地开发前后水文特征不变，包括径流总量、峰值流量、峰现时间等。

政策支持力度空前：2015年国家密集出台了多项海绵城市政策，具体落实了16家试点城市，并明确了海绵城市的发展目标和时间表。到2020年，城市建成区20%以上的面积达到海绵城市目标要求；到20 0年，城市建成区80%以上的面积达到目标要求。

海绵城市经济效应显著：（1）海绵城市收益包括社会收益、环境收益、经济收益、美学收益等，根据国内外文献研究，低影响开发的总经济收益约为 元/m 左右，还未考虑外部性收益，总的来看收益相对可观；（2）低影响开发雨水系统的成本主要包括设计、建造及后期维护等，国外经验来看，LID成本较传统方式总体会有所降低，就算部分方案成本增加，但综合考虑成本和收益，均具有明显的正效益。

PPP助力万亿投资：保守估计，到2020年海绵累计投资规模有望达到1.9万亿，到20 0年累计投资规模有望达到7.6万亿。面对万亿级别投资，政府加大海绵城市财政补贴，但主要起到“四两拨千斤”的作用，国家政策鼓励海绵城市建设充分运用PPP模式。国家对16个试点城市给予专项资金补助，总补助规模达210亿，采用PPP模式再额外补助10%。多数试点城市在2015年底或2016年初开始建设工程项目，预计2016年为项目推进的密集期。

海绵城市是新型城镇化发展和“美丽中国”的重要方向，投资规模将达到万亿级别，有望成为拉动我国经济增长的重要方向，极有可能成为下一个重要的投资风口。2015年是海绵城市元年，随着各项政策逐渐落地，资本市场开始关注海绵城市的投资机会，但还未实现产业爆发；2016年将是海绵城市加速推进的一年，主要催化剂有试点城市项目落地及政策细则的出台等，有望爆发一波海绵城市的投资热潮。

我们重点推荐以下行业和标的：（1）园林和生态修复产业，受益园林设计但是平时对这个方面还是了解的环节及绿色基础设施建设环节，建议关注：东方园林、文科园林、铁汉生态。（2）市政建设相关产业，受益于新增基础设施建设以及原有基础设施的改造，建议关注：ST华赛、苏交科、宏润建设。（ ）市政水务相关产业，受益于城市排水系统投资以及污水治理，建议关注：重庆水务、围海股份。（4）专用材料相关产业，管道、水泵、防水材料预期大幅获益，建议关注：伟星新材、利欧股份、东方雨虹。（5）智慧海绵相关产业，信息化管控平台在海绵城市建设中有着重要的地位，建议关注：聚光科技。