高考加油工业综合看好军工全年行情荐8股魏家

工业综合：看好军工全年行情 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

2018年上半年军工上市公司业绩预告增速较高：截止目前，共47家军工上市公司公布了半年报业绩预告，其中业绩预增 2家，业绩预减11家，业绩预亏有7家，业绩存在不确定性的有4家。

从产业链来看，订单增加带来各环节业绩联动增长。1）零部件及原材料类上市公司半年报归母净利润预增最高，同比增幅在120.8%到2 8.6%之间，主要因为：为保障对下游企业的供货需求，零部件及原材料企业会提前备货，且上游产品交付周期相对较短，所以增长在财务报表中体现较权重是比较不错的。 这与本站建站时间不长快。2）产业链中游的分系统类上市公司半年报归母净利润预计稳定增长，同比增幅在14.5%至 8.7%之间，主要是因为分系统类上市公司的订单交付周期相较于上游公司更长，部分业绩尚未在报表中体现。 ）总装板块的业绩预增幅度较大，同比增长29.6%至6 .7%，主要受中航飞机业绩大幅增加、中航沈飞实现扭亏为盈的拉动。

从公司属性来看，民参军股的业绩预计增速最高，央企军工集团上市公司次之，地在过去的一年多时间里方国企参军股相对较低。我们分析认为，民参军股业绩增速最高是因为其主要分布在零部件及原材料、分系统两个环节，生产及交付周期较短，最先在财务报表上体现。

一个中心：强军新目标是国家的核心意志体现，内外部环境出现新变化催化迫切性。“ 强军思想”写入党章、“军委主席负责制”深入贯彻落实，强军目标上升到新高度。

且随着经济形势愈加严峻和周边安全事态的逐渐复杂，中国的强军目标更加确定且会更加迫切，带来军工行业的改革和需求加速。

三元共振：1）政策改革突破且加速落地，支撑行业估值向上修复。军民融合包括院所改制、混改及资产证券化等，军工改革重点领域获得实质突破，可以提高军工风险偏好，稳定军工行业的估值中枢；2）需求动能扩大且资金保障，倒逼企业业绩释放。军队编制重新调整，带动军工行业的需求天花板不断上升，预计形成巨大剪刀差，且随着强军目标的加速兑现，会倒逼军工企业产能不断扩大、利润不断释放，同时，军工产品周期完美匹配，军工企业订单确定且持续； ）热点事件频出,不断催化军工行情。近期空军派出轰-6K轰炸机、歼-10A歼击机、歼轰-7A歼击轰炸机等五型战机和空降兵分队赴饿参加“国际军事比赛-2018”；同时陆军组织多科目比武竞赛，竞赛分为侦察情报、特种作战、信息保障、电子对抗和陆航空中突击等五大类，竞赛主题为聚焦练兵备战、提高新质作战能力，陆军和空军加速建设从而使得军工保持较高的关注度。

坚定看好军工，双线作战，现在配置正当时：一是需求旺盛、自主可控率且近期估值处于历史底部的龙头股，如中航沈飞、内蒙一机、中直股份；二是受技术外溢、军民融合且科研院所改制影响的标的，如四创电子、杰赛科技、国睿科技、中国卫星、中航电子等。

风险提示：1）军品采购进程不达预期；2）政策改革落地进度缓慢； ）热点事件催化不及预期