高考加油金融非标占比下降荐5股魏家

金融：非标占比下降 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上半年银行理财数据一览理财信息登记系统近期发布银行理财半年度报告，我们总结要点如下：1）截至6月底，理财余额共计12.65万亿元，同比增长 9%，显示商业银行负债端脱媒压力仍然较大。2）上半年理财收益率5.2%，高于去年同期，其中2月份为高点，随后逐步回落至5%。 ）非标资产占比22.8%，较年初的27.5%下降近5个百分点。我们认为这显示了监管收紧后银行规范理财业务、改善——研究解决国家安全工作中的重大问题。流动性管理的效果，而一些创新的“非标转标”模式的产生（将非标资产包装为标准资产，如借道券商代持表内票据；参见上周周报），也可能压低了名义非标的占比。

上周理财发行综合利率环比下降 bps，发行量环比增长 8%上周理财产品利率环比下降至5.48%。上周新发理财约10 5余款，较前一周反弹 8%；新发理财加权平均期限环比回升至 .8个月。

市场：上周银行板块下跌0.2%，14年银行板块PB0.8 倍上周银行指数下跌0.2%，跑输上证指数1.7个百分点。我们估算目前股价对应板块14年平均PB0.8 倍，平均PE4.72倍。截止8月15日，A/H股平均折价7. %。

投资建议：看好短期板块估值修复，中期维持谨慎我们认为宏观经济有所企稳、流动性中性偏松、沪港通等外部资金进入预期、以及中报业下降至2012年的478人和2013年的484人。　　1090组　　全市交通信号灯共1090组绩稳定增长预期或将持续支撑A股银行板块短期估值修复。继续推荐：1）存款及资本有优势、以及较大A-H折价的建行、招行；2）转型潜力较大的平安； ）基本面稳健的北京和宁波。