金融经纪业务继续好转荐股位置

金融：经纪业务继续好转 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：上周证券行业指数跑赢沪深 00指数0.46个点上周证券行业指数下跌0.95%，跑赢沪深 00（-1.41%）0.46个点。证券行业2家个股上涨，分别为东吴（5.4 %）、国元（1. 8%）；下跌幅度较大的是长江（- .79%）、国金（-2.25%）、西南（-2.10%）。中信、海通上周末H/A股溢价分别为21.97%和8.45%。

行业及公司动态住不起洋房别墅：ETF期权即将推出，值得关注上交所下发《ETF期权经纪业务风险控制指南》征求意见稿，ETF期权推进加快。9家上市券商公布业绩预告，国元（+105%）、国金（+110%-120%）、东吴（+70%）等8家净利润同比增长。东吴与同花顺拟在互联金融领域开展合作。证监会解除对光大自营业务的限制并恢复受理公司新业务申请。

上周回顾：日均股基交易额2246亿元；融资融券余额增速继续加快上周日均交易额2246亿元，环比下降2%；上周IPO1家、增发5家、无配股、可转债1家，共募集资金55.4亿元，较上周规模减少75%；上周债券发行14支，募资158亿元，较上周规模上升1 0%。融资融券余额4210亿元，接受质押股票市值4244亿元，分别较上年末余额增长21%和107%。

投资建议：ETF期权推进加速，经纪业务继续好转创新业务方面，ETF期权经纪业务风控指南征求稿显示ETF期权推进明显加速；传统业务方面，7月前2周日均成交额维持在2200亿以上，显示经纪业务继续好转。我们重申市场或高估佣金战对上市券商经纪收入影响，资产负债表快速扩张、融资成本也不是不可能。下降有望驱动2014年证券行业业绩高增长。在市场担忧互联金融冲击佣金率和经纪收入背景下，证券行业或将出现分化。大型券商中，我们看好最受益于资本市场改革和创新实力强的中信A和海通A，中小券商中看好受互联金融冲击小的西南和互联金融布局显著加快的东吴。