行业汽车抄底须谨慎荐股

汽车：抄底须谨慎 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

据电动汽车资源信息，2018年新能源汽车补贴退坡或超预期。

乘用车、客车、专用车各车型据测算都将出现补贴缺口。动力电池企业库存积压严重，面临产能释放加剧行业竞争。

简评补贴24日退坡或达40%，产业链承受下游压力。

根据当前的信息，2018年补贴退坡超出预期，乘用车以系数变化提高对动力电池能量密度和功耗的要求，强调续驶里程并细化分档。客车度电补贴下降近40%至1100元/度，单车补贴上限下降至18万。专用车度电补贴下调至900元/度，单车补贴上限下调 %至10万元。经测算，各车型都面临一定的补贴缺口，特别是今年新能源汽车销量主力的乘用车A00级由于能量密度、功耗和续航里程的不足，将出现较大的补贴缺口。经历2轮补贴退坡后产业链成本下降空间有限，预计明年补贴退坡压力将自下而上对产业链各环节企业业绩造成影响。

原料价格维持高位，产业链承受上游压力。

今年国际钴价持续高涨，拉动国内钴价，碳酸锂市场报价维持高位，预计明年钴价仍有上涨空间，碳酸锂供应产能短期仍难释放，原材料价格仍将维持高位。原材料价格居高不下将会自上而下对产业链各环节成本造成压力。

动力电池产能严重过剩，涉及金额约1523万港元行业竞争导致毛利下降。

动力电池企业2017年前三季度产量达到 1.5GWh，装机量仅为14.7GWh，不足50%，库存积压严重。2018年预计还将有大批产能释放，导致行业产能严重过剩，竞争加剧，压缩各企业利润。

2017年客车销量骤降，前10月累计产量 .4万辆，较去年同期下跌40%，受补贴退坡消息影响，年底出现抢装现象，透支需求，预计2018年客车销量或将持续下滑。乘用车带电量的提升将难以弥补客车销量下降的冲击。产能释放，需求不及预期将导致明年动力电池企业利润下降。