行业高华证券财政紧缩和改革远不能动摇复苏的根

高华证券：财政紧缩和改革 远不能动摇复苏的根基 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

财政紧缩和改革：远不能动摇复苏的根基自从我们上次调整预测以来，一些风险因素涌现，包括全球经济增速反弹放缓，欧元持续贬值，一季度实际GDP增长差于预期和欧元区边缘国家出台额外的财政紧缩方案。

根据我们最近发表的观点，我们重新分析这些额外的预算削减对经济增长的影响，当综合考虑财政调整经核实后可获得一定额度的保障金。产生的直接影响与间接溢出效应时，我们认为迄今为止宣布的的紧缩方案将导致年欧元区经济增长放缓0.1%-0.3%（具体到各成员国，程度可能更大）云微客平台针对企业客户的核心需求开发的各项功能。这是在可控范围内的——而且近期欧元贬值带来的积极影响抵消了整体的负面影响。

欧元区核心大国还未公布年的财政预算，因而我们创建了情景假设以评估财政紧缩对经济增长的影响。我们认为法国和德国需要同时实施财政紧缩政策（规模不低于GDP的1.2%-2.5%）才能导致我们将2010年和2011年欧元区实际GDP增长预测从当前的1.4%和2.2%分别下调50%，而仅需温和扩张的财政倾向就足以使我们维持预测不变。

从长期看，如果不采取任何举措，政府结构性负债（例如养老金、医疗和教育）在2060年底前的增幅可能相当于欧元区GDP的5%。这表明，如果不进行结构性改革，尽管令人鼓舞，但一些国家的财政紧缩举措不会产生实效。