高考加油渤海证券经济延续平稳市场迎方向选择魏家

渤海证券：经济延续平稳 市场迎方向选择 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周，市场仅在周一延续上涨，之后便缩量震荡，且各板块涨跌不一。

全周上证综指、沪深300分别变动-0.1%和0.007%，中小板指下跌0.18%，创业板指上涨0.51%。全周两市成交额3.1万亿，较前一交易周仅扩大94亿元。行业方面，机械设备、房地产、交通运输、纺织服装涨幅居前，有色金属、采掘、食品饮料、非银金融跌幅最大。

国内环境方面，10月份经济延续平稳运行趋势。从消费端看，10月社会消费品零售总额降至10.0%，与双十一推后消费、去年汽车购置税优惠的高基数有关。尽管今年后两个月仍会因去年高基数而有所影响，但双十一及年末消费的增加有望令消费保持平稳运行该案在北京市一中院开庭审理。从投资端看，10月固定资产投资累计增速小幅提升，其中房地产贡献加大。但房地产政策收紧已带来全国地产销售量价的全面回落，地产投资下滑的趋势难以避免，拉动投资的关键将重回基建。另外，财政收支差额在10月份由负转正，有望减轻政府资金的压力，让基建重新成为支撑我国经济稳增长的主动力。

国际环境方面，尽管A股纳入MSCI仍需一定条件，但深港通开通在即，使A股的国际化进程更进一步。上周MSCI研究主管梅拉斯表示，阻碍A股纳入MSCI的障碍正在消除，但仍存在一些问题，如外资撤出额度不合理、开设ETF受限、股票停复牌制度的不完善等。这虽然减少了国际股市动荡对A股的影响，但同时也说明A股自身在制度设计上与国际标准的差距。不过，深港通预计在未来几周开通，使A股在加入MSCI前能进一步吸引外资，在给A股带来增量资金的同时推进其国际化进程。

策略方面，国内经济短期趋稳，A股国际化稳步推进，市场的主要风险点还是来自于人民币加速贬值及期货市场的动荡。上周耶伦“近期加息将是适宜的”鹰派讲话，将进一步加快人民币贬值进程；期货市场上主要黑色系商品的大面积降温，也将影响A股市场的短期情绪。

目前市场主板缩量震荡，中小创补涨动力不足，本周市场或将海淀区花园路附近龙翔市场中一家美容院内迎来方向选择。由于指数目前的位置较高，且前期利好逐渐消化，因而建议投资者以谨慎心态应对未来行情，如果权重板块继续缺乏做多机会，则应谨防市场的高位回调风险。在配置上，建议在立足防御的基础上，配置兼具政策催化的一带一路、国改板块。另外还可关注高送转，深港通开通受益的券商板块，以及华为极化码入选5G标准带动的通信板块。