行业解读中国最严厉信托监管路线图

上周末上流传的《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》（即99号文，下称《意见》）得到多位业内人士证实，并预计或许将是“今年乃至近年来对信托公司监管最为严格的文件。” 虽然《意见》中提到的具体操作细则还未公布，但多位接近监管机构的信托人士向21世纪经济报道透露，信托公司拟定生前遗嘱等多项后续政策已在酝酿。

从《意见》透露的信息看，可以明确稳健与保守的监管基调，未来信托业的监管将遵循四条主线：

1、

高度重视风险处置

首次明确要求，信托公司股东应承诺或在信托公司章程中约定，当信托公司出现流动性风险时，给予必要的流动性支持；信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中全额扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本。

多每间的隔离水泥砖下位信托业内人士分析，这一规定并不能等同于项目出现风险后由股东兜底，而是表明监管层一种希望股东出面解决的态度。

2、

叫停4000亿元信托非标理财资金池

业内人士估计目前信托涉及非标理财资首先金池的规模在约4,000亿元左右。此次《意见》可视为对去年年底国务院的加强影子银行监管文件—107号文的回应。

《意见》指出，信托公司不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务。对已开展的非标准化理财资金池业务，要查明情况，摸清底数，形成整改方案，于2014年6月30日前报送监管机构。各信托公司要稳妥推进资金池业务清理工作。

3、

研究推出债权型信托直接融资工具

推出这一工具是为了解决非标资产的“标准化”问题，该工具运作原理和银行的理财直接融资工具相同。

业内人士认为，该工具如成为机构投资者的配置对象，将形成整个信托业的重要利好。

4、

明确“通道”与“信贷”业务的监管方向

对“通道”业务，必须以合同形势明确风险承担主体和通道功能主体，防止以抽屉协议等形式规避监管。

对“信贷”业务，按照实质重于形式和风险水平与资本要求相匹配的原则，强化信贷类业务的风险资本约束，完善净资本管理。

除了与当前信托行业面临拐点的客观现实需求相关外，监管层面的人事变动也是个中重要原因。据了解，银监会非银部的人事变动仍在延续，副主任闵路浩未来将不再分管信托业，转而筹建小额贷款公司协会，几个副主任中对信托的分管工作将移交至张电中。

路透采访的信托业高管预计，短期内仍难以破解刚性兑付的“魔咒”。

一位信托公司业务负责人就表示，目前从监管层的风向看，没有任何迹象要破刚兑，《意见》反而强化了刚兑的可能，况且信托计划最后时限实现兑付还是有很多方法的，比如四大资产管理公司、民营企业等接盘。