东风汽车1月整车销量环比略有增长我的钢铁

东风汽车1月整车销量环比略有增长_我的钢铁

东风汽车2月11日发布产销快报，公司2010年1月共计销售整车20,032辆，同比增长154.92%。其中轻型车12,740辆，同比增长127.46%；SUV、MPV与皮卡（即郑州日产）销量为7,292辆，同比增长223.08%。另外，发动机1月的销量为17,841台，同比增长175.75%。

由于09年一季度为本轮汽车行业的周期性低谷，因此，2010年1月公司各品种销量同比大幅增长均在预期之中。相较而言，环比指标具有更好的考量意义。公司1月整合销售合计环比09年12月增长3%，其中轻型车增速为-3%，SUV、MPV与皮卡为14%。另外，发动机1月销量环比增长32%。

东风康明斯持续复苏，将驱动公司盈利增长。东风汽车持有东风康明斯50%的股权，其盈利贡献主要通过投资收益来体现，东风康明斯发动机主要为重卡产品配套，且有相当比例为集团重卡业务服务(约50%)。09年上半年和08年全年，来自东风康明斯的投资收益占东风汽车净利润的比重分别为46%和97%，贡献度差异主要源于重卡尤其是半挂牵引车行业复苏节点相对较晚。但自三季度以来，重卡行业销量已步入加速上行通道，从而显着地带动了下游发动机的销售。分季度看，东风汽车的单季投资收益(以康明斯为主)分别为1,400万、5,700万和9,900万，加速回升趋势显着。第四季度，重卡行业同比和环比增速分别为189%和4%，考虑到盈利释放的规律，预计东风康明斯发动机在第四季度的盈利有望达到2.5亿元，贡献投资收益约1.25亿元。2010年重卡行业的预测增速约19%，康明斯发动机的盈利增长前景依然比较明朗。

2010年本部轻卡增速预计仍会落后于行业整体。东风汽车轻卡的生产基地分布在襄樊和常州，09年公司的轻型车销量为14.6万辆，同比增速为22%，同期可比的行业增速为34%，市场份额下滑的主要原因是公司的轻卡产品定位偏中档和中高档，对于行业主要增量的低端经济型轻卡产品准备不足且县级及以下络下沉力度不够。不过，由于钢材等原材料价格持续处于低位，09年公司的轻卡毛利率基本维持在10.9%的水平，较08年增加约2.8个百分点，盈利水平得到了很大提升。预计2010年钢材价格会有一定程度的上涨，可能会小幅压低公司轻卡业务的毛利率；2010年轻卡行业及东风汽车轻卡的预测销量增速分别为22%和15%。因此整体看，公司本部轻卡业务的盈利仍有望维持在高位。

郑州日产盈利贡献显着增加预计在2011年。郑州日产目前有6万台的产能，主要生产皮卡、SUV和MPV的产品，09年公司销量为6.14万辆，同比增长20.16%，产能利用率处于历史高位。目前公司正加紧投建新产能以解决产能瓶颈，09年和10年的计划投资额大致在8亿和5亿元左右，乐观预计至2010年底增加约12万台的新产能。加上现有产能通过改扩建增至8万台，公司2011年的总产能有望达到20万台。09年上半年，郑州日产为东风汽车贡献投资收益约为8,502万元。随着产能的大幅扩张，预计其盈利贡献在2011年将有显着增加，但2010年可能会有所下滑，原因在于短期内在建工程转固将抬高公司的费用水平。(来源：世华财讯)