金融银行业绩有盼头荐股

金融：银行业绩有盼头 荐 股 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

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7月20日央行站更新了信贷数据，6月份银行业新增人民币贷款1.28万亿元，环比与同比均大幅增长。

点评：

1、6月份新增信贷规模超预期，结构略有改善6月份银行业新增人民币贷款1.28万亿元，考虑到当月地方政府债务置换到位近7千亿元，6月份实际新增贷款投放量为1.9万亿元左右，略超预期。由于债务置换对象主要为中长期平台贷款，6月份中长期贷款新增6020亿元，估计实际新增超1.2万亿元，中长期贷款占比回升，贷款结构略有改善。

银行业债券投资规模4、5、6月份分别增加2849亿、 5 8亿、8 92亿元，与同期地方政府债务置换实施规模数据大体相当。上半年银行业对实体经济发放的人民币贷款增加6.59万亿元，同比多增8742亿元，考虑到上半年债务置换到位近1万亿元，商业银行对实体经济的实际支持力度有所增加。

2、多种因素促信贷增长：银行供给端与居民需求显著改善新增贷款规模增长的原因主要有：1.影子银行监管加强导致企业融资渠道受限，企业对银行信贷的依赖有所增强；同时，银行在表外扩张受限的情况下，加大了表内放贷的力度；2.今年以来，央行累计降低存款准备金率1.5个百分点，并加大了定向降准力度，大幅释放了商业银行的放贷潜能； .房地产市场回暖带动居民中长期贷款强劲增长，6月份居民中长期消费贷款新增2474亿元，高于前5月月均1800亿元增长水平；4.债务置换腾出了贷款额度，增强了银行放贷能力。

、债务置换提升流动性，做实资产质量据媒体报道，在2万亿元债务置换落定之后，财政部已于近日批准了第三批规模为1万亿元的债务置换。目前，财政部与央行已将地方政府债券纳入中央和地方国库现金管理质押品范围，债务置换能改善银行资产流动性。

此外，地方政府债务纳入财政预算，体现政府信用，相对于资质良莠不齐的城投平台，违约风险低，债务置换能有效改善银行资产质量。

4、贷款规模增长利好银行板块当前，在我国利率市场化加速推进过程中，银行面临净息差减小的压力。贷款规模超预期增长能够通过规模增长来弥补净息差减小的影响，直接利好银行板块。另外，信贷增长助力经济稳增长，经济企稳有助于银行资产质量触底回升，间接利好银行板块。

投资建议预计短期内银行板块将跟随大盘走势。从改革红利、业绩增长、股价安全边际、互联金融布局等角度出发，我们继续强烈推荐民生银行、平安银行和南京银行。

风险提示：经济下行超预期导致银行资产质量大幅恶化。