信息科技把握通信行业结构性机会计划

信息科技：把握通信行业结构性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

但是利润却比大众公司多上许多。销售利润率的高低 通信行业运行良好，运营收入增速超GDP。工业和信息化部公布的数据显示，2012年月通信行业运营收入继续回暖，电信主营业务收入累计完成 90.5亿元，比上年同期增长10.1%，增速略高于GDP增幅。2012年月，全国电信业务总量累计完成4190.6亿元，比上年同期增长14.8%。

运营商投资结构变化显著。中国移动2012年资本开支结构的变化显著，资本开支明显向有线领域倾斜，其中传输络投资 40亿，同比增长48%，局房土建资本性支出115亿，同比增长82%。中国联通在传输方面投资达到256亿元，同比增长达到66.1%， G方面投资达到 55亿元，同比增长66.0%。传输、 G络和局房土建成为运营商资本性支出的亮点。

通信设备行业增收不增利。通信设备行业营业收入同比增长1 .6%，但毛利率却快速下滑7个点，导致净利润负增长26.5%。展望未来，电信运营商投资逐渐回暖，为通信设备行业营业收入增长提供了良好的外部环境；运营商的集中采购会加大质量的参考比重，单纯价格战的营销策略效用降低，预计行业毛利率会有所回升，行业盈利状况有所好转。

受益于市场需求促进、政策面刺激和运营商重点投资，光通信产业链最具确定性。三大运营商2012年资本支出中传输投资部分为976.94亿元，同比增加 7.7%，与光通信相关的宽带接入设备、传输设备、光纤光缆将从中受益。因此我们看好光通信板块相关细分子行业的龙头公司--烽火通信、日海通讯及亨通光电。

专主要服务于特定部门或群体，成长确定性高。专通信市场作为一个特殊的细分市场，主要应用领域是国防、公共安全、能源、交通等行业市场，大部分客户对价格的敏感度较低。随着专通信的重要性被政府和行业客户逐步认可，市场需求有望获得持续快速增长。专通信领域我们看好的上市公司包括军工领域的海格通信和烽火电子，公共安全领域的海能达。