高考加油家用电器2015年12月月度研究报告荐1魏家

家用电器：2015年12月月度研究报告 荐1股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议维持家电行业增持评级。

现阶段，看好互联电视、厨电两个子行业。我们认为，电视智能化浪潮下，给积极寻求转变的传统电视制造商带来了机会。看好传统制造硬件商与互联内容提供方相互合作的双赢模式。推荐公司：海信电器、兆驰股份。

认为厨电行业高端化为必然趋势，高端厨电行业成长空间及盈利能力确定，该细分子行业竞争格局良好、稳定。推荐公司：老板电器。

同时，预计2016年二季度空调渠道库存可清理完毕，空调行业将呈现前低后高的走势，16年二季度开始，建议关注：美的集团、格力电器。

数据点评空调行业数据点评：空调行业整体运行不景气，主要受到天气、渠道高库存因素影响。整体来看，出口端好于内销端。内销端去库请注明转载自黑莓存效果显著，同时也影响了出厂量。主要空调企业增速均不乐观。预计16年二季度去库存得以完毕，因此16年空调行业走势或将呈现前低后高态势。

黑电行业数据点评：11月份黑电行业运行平淡，智能电视板块数据较为突出：无论是智能电视销售增速、渗透率，还是用户活跃度，都表明智能电视已逐步替代传统电视。电视智能化为黑电行业的必然发展趋势。

冰洗行业数据点评：11月冰洗行业运行平稳，美的系表现卓越。美的系产品竞争力强大，且其营销能力也较为优异，加之前期因公司战略调整而使得基数较低；主要竞争对手一直处于整合期，影响了其正常的发展；多重因素叠加下，美的系整体表现十分优秀。

行业点评看好高端厨电行业及龙头公司：维持看好高端厨电行业的观点，继续推荐老板电器。公司顺应行业发展趋势，渠道优势确保其业绩高增长。本次代理商及核心管理层持股计划完成，代理商利益绑定、管理层激励加强，可提高代理商及管理层开展业务的积极性，从而提升公司整体的运营效率。同时，也体现公司良好的激励机制：在渠道变革及发展电商的背景下，不忘体恤及补偿线下代理商的利益。

关注电视智能化浪潮下带来的机会：鉴于风行电视精致的硬件制造以及卓越的内容供应，配合全国日均发电量同比上升3.8%。今年5月极具竞争力的价格，其首日正式销售量突破100万台。互联电视火爆的销售，再一次印证了智能电视为电视行业的必然发展趋势这一观点。建议持续关注电视智能化浪潮下带来的机会。

长期看好空调行业，明年行业增速或呈现前低后高：11月份产业数据显示，空调内销端短期增速仍旧承压。今年空调行业表现不佳，主要是受到凉夏，去年渠道的高库存及房地产的因素影响。现阶段，渠道大力去库存，效果较为明显，预计明年二季度去库存完毕。因此，认为在库存清理完毕后，厂家出货情况会有所好转。加之，今年基数较低及明年夏季可能不再是凉夏，明年二季度后行业销售增速有望探底回升。预计空调行业整体增速明年将呈现前低后高的走势。