中银国际艰难时刻静待转机计划

中银国际：艰难时刻 静待转机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场全线下挫。上证、深证、中小板、创业板均以大跌报收，成交量日渐萎缩，资金离场意愿强烈。具体来看，上涨综指下跌11.54%，深证成指下跌11.48%，中小板综指下跌11.69%，创业板指下跌12.42%。行业板块国防军工和传媒跌幅较大。

获流动性注入资金面维持宽松格局。为缓解近期市场流动性偏紧状况，央行分别于上周二、周四各进行1,200亿元公开市场逆回购操作，实现1,500亿元资金净投放，创下逾半年来最大单周净投放规模。不仅如此，央行还开展了中期借贷便利（MLF）操作共1,100亿元，期限6个月，利率为 . 5%。不论是逆回购操作的加码，还是MLF的运用，均彰显出管理层旨在稳定资金面波动，平抑市场紧张心态的意图。目前来看，资金面在货币政策操作对冲作用下有望继续维持平稳宽松的格局。

8月21日证监会发布会要点。暂缓分级基金产品的注册工作，相关部门在研究有关政策；严查大股东违规减持，已依法稽查52起案件，其中40起立案调查；进一步扩大证券经营机构对港澳地区开放；立法机关正对证券法修订草案进行完善。

但讨着讨着 8月财新中国制造业PMI初值47.1创6年新低。8月21日公布的数据显示，中国8月财新制造业PMI初值47.1，低于预期的48.2以及前值的47.8，为连续第六个月低于50.0的荣枯临界值，且为2009年 月以来最低。

国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》。办法明确：养老金目前只在境内投资，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的 0%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的；各地养老基金结余额，预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托给国务院授权的机构进行投资运营。

办法自印发之日起施行。

银监会发改委联合发文：加大对重大领域重大工程信贷支持。银监会和发改委日前联合下发了《关于银行业支持重点领域重大工程建设的指导意见》。意见指出，鼓励银行业通过金融创新满足重大项目资金需求。

比如通过实施银团贷款、联合授信等信贷创新，积极开展排污权抵质押等担保方式创新，探索进行金融租赁、资产证券化等融资模式创新；鼓励支持铁路发展基金募集及政府社会资本合作项目建设等。

投资者大规模撤离全球股市，资金流出规模创15周新高。美银美林8月21日表示，随着中国激发出市场更多焦虑情绪，投资者转向货币基金、国债等避险资产，过去一周，全球股市资金流出规模高达8 亿美元，为15周以来的最大规模。

上周美国股市与经济。上周美国经济数据疲软，令9月加息预期蒙上阴影。美国8月Markit制造业PMI初值52.9，创201 年10月份以来新低。

美国7月消费者价格指数(CPI)较上月小幅上升，但逊于预期。上周三大股指均遭重挫，跌幅创近4年之最，全周道指下跌5.8%，标普500指数下跌5.8%，纳指下跌6.8%。