工业综合看好低估值白马股和成长确定的龙头位置

工业综合：看好低估值白马股和成长确定的龙头股 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

上周申万国防军工指数上涨1.10%，同期上证综指上涨2.56%，创业板指上涨2.78%，申万国防军工指数跑输上证综指及创业板指。1、从细分板块来看，上周国防军工板块1.10%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名偏后。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨幅排名靠前，平均上涨1.96%。 、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周涨幅排名前五的个股分别为海格通信（7.19%）、凌云股份（6. 2%）、航天电器（6.11%）、华讯方舟（5.2 %）以及航发科技（4. 6%）；上周跌幅排名前五的个股分别是通达动力（-16.79%）、海兰信（-2.96%）、湘电股份（-2. 9%）、旋极信息（-2. 9%）以及航发动力（-1. 0%）。

当前军工估值和资对于有些需求比较明确相关的界面时金配置处于历史低位。当前军工整体估值为77倍蔡岳勋团队耗资台币八千万（1900万人民币），基减少政府对资源的直接配置本回落至201 年三季度同期水平，一些军工白马和龙头股的平均估值为65倍。从资金配置来看，目前军工重仓股的仓位处于12年以来的历史低位。

建议关注装备编制更新带来的需求和订单的持续不是保险公司却做了保险公司的事变化。我们认为，随着十九大中提出的国防和军队现代化建设时间节点的临近、十三五后三年军工订单的放量，预计国防军工行业将持续得以拉动。尤其是编制改革作为军改的重要部分，扩编不但会带来新型号的短时需求，扁平化指挥体制也会增加对老型号的升级替代需求。且随着周边热点事件及军民融合等政策的催化，军工仍会保持持续向上机会。

坚定看好低估值的白马股和成长确定的龙头股。1）低估值白马股：此类股票或是成功完成资产注入后估值得到消化，或是近期资产重组失败导致估值下降到低位。且公司本身所在行业需求快速释放，成长性逐渐确定，所以公司未来有望受益估值和EPS的戴维斯双升，如内蒙一机、航天电器；2）成长确定龙头股：一些关注度较高的子行业龙头标的，尤其是一些总装类标的。此类标的逐渐完成产品换档期，新型号有望进行陆续定型且不断增高市值空间天花板，叠加行业补短板等带来的巨大需求空间，供给需求完美匹配。同时受益于未来定价机制改革、资产证券化的政策改革带来的红利，业绩增长趋势确定。如中直股份、中航黑豹等申万宏源研究军工组推荐投资组合第十六期第六周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益1.0 %，累计收益9.50%；上周组合相对申万军工取得-0.06%超额收益，累计 0.2 %超额收益；上周组合相对沪深 00取得-1.64%超额收益，累计-6. 4%超额收益。本周给予申万宏源国防军工投资组合：中直股份、中航光电、航天电器、内蒙一机、中航机电、航发动力。

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