行业国元证券有望迎来又一次买入时机

国元证券：有望迎来又一次买入时机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

国庆假日期间，消息面总体偏也要注意平时的生活习惯暖。人民币正式入篮SDR，带来的是人民币需求可持续的扩张，对于缓解人民币贬值压力，具有实质性的意义。最新的外汇数据显示目前我国外汇储备进一步下降至3.16万亿美元，9月份外储继续下滑。我们认为这一方面有G20会议期间汇率干涉的原因，也可能是我国对外投资、海外并购扩大的原因导致。

国庆之后，20多个城市陆续出台楼市限购措施，直接导致了交易量萎缩的信号出现。我们认为政府的举措具有积极的意义，有利于防止资产泡沫进一步扩大，也有利于缓解楼市对股市的资金分流。

当前一个共识是金融领域不断的加杠杆，有意识地提高风险偏好，以短久期的金融产品的低成本来换取长久期资产的相对高收益。这种模式得以继续，需要有两个前提条件，一个是央行的货币政策继续宽松，至少是不会收紧，另外一个是交易量的不断放大。就第一个条件来看，为了防止发生系统性金融风险，央行收紧货币政策的可能性较低，但原标题：传虹桥机场打架视频两名斗殴者已被警方拘留也不能收紧，维持目前的松紧度的可能性比较高。楼市如果结束疯狂的局面，那么资金寻找新的领域，必然使得股市受益。我们下半年以来一直认为在流动性充足的背景下，股市底部抬高将是下半年股市的基本特征，正是基于这样的原因。而对于第二个前提条件，即交易量的不断放大，我们认为央行也正在采取措施加以调节，例如重启较长期限的逆回购，增加套利成本，给加杠杆的行为降温。但无论如何，在流动性充足的背景下，在资金还没有脱虚入实的前提下，利率保持在低位的格局不会改变。这对于支撑股市的估值水平是有利的。

我们在上周的周报中认为节前减仓未必明智，就目前来看，节后股市有望迎来全年中又一次较好的买入机会。如果是系统性的机会，那么蓝筹股自然应受到关注，这是基于价值重估的原因，所形成的热点会向更多的行业蔓延，从而可能会形成轮动，例如从房地产蔓延到食品、建筑业、机场、航空等。此外，在大盘向好的背景下，成长股可以重点关注，例如通信、元器件、医药生物等主题投资上，推荐国企改革、核电、ST股脱帽概念和举牌概念股。