半导体电子设备高富帅or逆袭公开

半导体、电子设备：高富帅or逆袭 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

大逻辑：需求——决定行业订单增速小逻辑：供给——决定单价及毛利率水平影响区域供给的因素：产能转移（美国-日本-台湾-中国-…）大周期：需求周期——宏观经济周期小周期：库存周期影响周期的因素：技术创新（如功能到智能机，摹拟到数字）景气判断关键指标：

–需求指标：、PC/NB、家电、汽车、医疗、工控等需求–先行指标：资本开支–同步指标：产能利用率、库存–滞后指标：盈利能力需求与宏观经济挂钩密切，指标未显示出大需求趋势。

201 新增产能不多，库存低，产能利用率不高，一旦需求复苏，产能利用率、单价及利润率具有向上弹性，业绩与估值将双向回升。

行业评级：谨慎乐观。

策略：

–两手准备，在拐点明确出现前，以业绩安全性配置为主；–优选需求明确较好的子行业条线；–自下而上择股，密切跟踪，侧重“大产能”/“好客户”/“新产品”；–经济或市场出现向上苗头时（隐含需求复苏假定），才会有低估值/低价个股逆袭机会；另外，建议关注立讯精密、共达电声、欣旺达、锦富新材及安居宝、中威电子，我们将进行重点跟踪。