信息科技潜在百亿市场规模的再思考荐股吗

信息科技：潜在百亿市场规模的再思考 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本文通过重点梳理国内外电竞市场发展脉络与市场格局、提炼和借鉴海外市场经验与发展趋势、讨论国内市场现状与特点，以此测算国内电竞市场规模与增长潜力、挖掘下一步投资机遇。此外，我们还对WCA赛事进行详细分析，讨论其运营模式及成功原因。重点推荐：金亚科技（强烈推荐）、浙报传媒、掌趣科技、游族络、欢聚时代。

世纪天成 2010年12月2日 海外电竞已形成文化，并初具同职业体育相似的产业链与衍生消费市场。电竞爱好者在海外国家人口中的比例最高达18.9%并有望在2017年超过29.7%，初步形成“全民电竞”的局面。高普及率带动相关游戏展、Cosplay等衍生市场消费，并促使电子竞技融入主流文化。海外电竞产业链围绕“赛事”建立，形成运营方（组织各级联赛）、战队/俱乐部（参加比赛）、直播方（提供发布服务）和观众（比赛受众、消费者），涉及转播权、票务、代言等多种元素的完备体系。众筹推动奖金比肩职业体育赛事，进而带动奖金、选手、观看流量间的正向连锁反应。电竞博彩正成为电竞市场增长最迅速和极具潜力的细分市场之一。

当前国内拥有全世界第一的电竞爱好者和电竞观众群体，由于行业盈利模式不完善，人均消费低，具备提升空间。我国拥有全球55%的电竞爱好者和 %的电竞观众。综合：1）端游在国内电竞占主导；2）4000万电竞爱好者占我国总玩家的7.7%； ）电竞爱好者具有更强边际消费倾向三因素，我们预计我国电竞市场与端游市场转换比例为9%，市场规模即为54.8亿。由此计算人均电竞消费为1 7元（约合22美元）。我们认为当前国内电竞消费水平较低，主要原因为行业盈利模式不完善，尤其是电竞直播行业整体盈利性较低。随着盈利模式的探索和完善，预计电竞市场收入潜力将得到快速释放。

电子竞技有狭义和广义之分，WCA将广义电竞纳入比赛范围，并在政府、游戏开发商和观众间合作共赢。

狭义电竞指依托传统电脑游戏，强调即时、反应协调能力且对抗激烈的游戏比赛。我们认为在狭义市场之上存在一个规模更大，以轻度竞技化游戏为主的广义电竞市场。WCA将页游、手游等广义电竞游戏纳入比赛项目，利用广义电竞在赞助商和玩家数量、玩家消费能力上的优势，短时间内在奖金池规模、观看流量和知名度方面取得成效，是未来电竞赛事重要发展方向。

电竞爱好者的边际消费倾向较高，在未来政府态度宽松、观看流量盈利性提高以及资本结合的趋势下，我国电竞市场将不只是中兴。电竞爱好者对电竞外设装备的消费需求较大，其经济情况优于社会平均水平，具备较好消费基础。但同体育迷相比，电竞爱好者实际消费较低。我们认为两个群体的消费诉求在本质上相似，巨大差距有望随着相关政策松动、观看流量盈利性提升、资本支持的过程中得到补足，届时我国电竞市场将迎来几何增长。

投资建议：我们推荐与电竞产业紧密相关并将受益于行业潜力释放的标的：金亚科技（重点推荐）、掌趣科技、游族络、浙报传媒、欢聚时代。

金亚科技（重点推荐）：公司通过收购天象互动发力手游制作，建立深圳金亚涉足游戏主机，“软硬皆施”强化游戏内容和设备的全面布局。依托WCA2015带来的火热流量，导流入现有电视机顶盒端，构建游戏和电竞的“泛家庭娱乐平台”，助力公司未来盈利提升。公司2015、2016年摊薄后EPS预测分别为0.64和0.79，对应PE分别为6 .88和51.82。给予“增持”评级。