公用事业体制改革激发活力荐股源泉

公用事业：体制改革激发活力 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

国企改革稳步推进，我们阐述其对计算机行业公司的影响。

评论：

总体来说国有计算机类公司相对是比较市场化的：由于处在乙方的位置，相对来说，国有计算机类公司还是比较市场化的。面向企业端的IT公司看的是产品能力、整体解决方案能力、服务能力，从整个行业来看，在这些方面，国有IT公司是相对薄弱的。

央企公司在IT基础领域有较多积累：很多IT基础性的产品，在市场上是属于投入大、见效慢的领域，但对于国家来说，又是必须掌握在本土企业手里的领域，比如基础软件、基础数据等，因而如果有体制机制的改革，这类公司的爆发性是比较强的。

去年国企改革在IT领域有逐步开展：从去年的情况来看，个别央企已经开始有了动作，比如中国电子科技集团（CETC）开始梳理集团内产业的各个链条，将上市公司作为产业条块的领头羊，开始考虑将控股上市公司的研究所资源注入企业，以增强资源的高效利用。

股权激励是IT类公司改革的重要内容：由于IT类公司的最重要的资源和成本都是人工，因而如果在体制机制上改革的话，我们判断，股权激励将会是改革考虑的重要内容，以增强管理层的动力和挽留核心研发和销售人才。同时，资产注入预计也会是国有企业考虑的方向之一。

利润增速更是创下2008年2月份以来的新高；服装鞋帽数据表现更是好于纺织行业。即使在危机的影响下关注本身基础扎实，体制性改革激发活力的公司：从公司选择方面，我们认为，公司本身的“底子”比较重要，技术基础扎实，只是碍于体制机制的原因，在市场开拓、售后服务方面略显单薄。四维图新，航天科技集团子公司，国内领先的地理信息基础数据提供商，高德软件被私有化之后，唯一的一线数据提供商；宝信软件，地处上海，宝钢集团控股公司，在工业信息化、智慧城市等领域有丰富解决方案；中国软件，中国电子信息产业集团（CEC）控股公司，在基础软件研发领域有领先实力。

投资建议我们维持行业“增持”评级，投资组合为：四维图新、宝信软件、中国软件。