行业医疗保健支持医药板块持续牛市荐15股

医疗保健：支持医药板块持续牛市 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

医药行业：业绩回暖趋势明确。我们统计了268家医药上市公司2017年报及2018Q1季报概况。268家医药上市公司2017年收入、归母净利润总额增速分别为19.4%、20.1%，2018Q1收入、归母净利润总额增速分别为24.9%、 0.1%。医药行业数据回暖的主要原因有：1）新进医保目录药品放量，尤其Q1更加明显；2）仿创类药品获批加快，“优先审评”效果显著； ）零加成、两票制及新标降价对行业边际影响减弱；4）消费升级及健康意识拉动消费增长。从子行业看，2017年收入、利润增速表现最好的行业分别是疫苗、医疗服务、CRO，2018Q1利润增速表现最好的依次为疫苗、大输液、CRO。

化药：大输液行业回暖，迎接量价齐升。1）化药制剂： 家大输液品公司2017年、2018Q1收入增速分别为25.2%、55.6%，2017年、2018Q1利润总额增速分别为26.7%、67.9%。不考虑大输液，2017年及2018Q1其他制剂公司收入增速为14%和2 %、利润增速为45%和17%。重点看好：科伦药业（002422）、辰欣药业（602 67）、恒瑞医药（600276）等；2）原料药：产品普遍提价带动新的增长周期。2017年及2018Q1收入增速为 1.4%和42.6%、利润增速为18.2%和154.8%。

重点看好：亿帆医药（002019）。

中药系列：行业内部继续分化。1）品牌中药：短期渠道库存压力较大，长期成长逻辑不变。2017年及2018Q1收入增速为1 .4%和7. %、利润增速为1 .9%和12.6%；重点看好：片仔癀（6004 6）、广誉远（600771）等；2）中药注射剂：政策变化仍需观察。2017年及2018Q1收入增速为8%和1 .8%、利润增速为-9.2%和0.5%； ）非注射中药：中药饮片、零售端药品市场前景较好。2017年及2018Q14.49收入增速为16.5%和12.9%、利润增速为-9.2%和 2.6%；重点看好：华润三九（000999）、健民集团（600976）等。

生物药系列：疫苗受益新品放量，业绩迎来爆发期。1）疫苗：重磅产品放量，行业高速增长。2017年及2018Q1收入增速为81. %和175.5%、利润增速为12 .2%和19 %；重点看好：智飞生物（ 00122）和康泰生物（ 00601）；2）血制品：学术推广促进需求释放。2017年及2018Q1收入增速为 2010, 2011, 2012 及2013年前九个月4.8%和 4.8%、利润增速为8.8%和11.7%；重点看好：华兰生物（002007）和博雅生物（ 00294）； ）其他生物药：

整体快速成长，单抗等蓄势待发。2017年及2018Q1收入增速为17.6%和21.9%、利润增速为 .8%和 6有 45 糖肽匹配。应用简报使用 Agilent AdvanceBio 肽图分析色谱柱进行 EPO 的高分辨率糖肽谱分析中对这些功能进行了一一探索。　　ZORBAX RRHD 300-HILIC 色谱柱是目前市面上仅有的亚 2 μm、300 HILIC 色谱柱。专门为寻求更快、更高分离度分离多肽、极性糖肽、蛋白质、抗体、偶合物、新生物体和生物制药的用户而设计。　　亲水相互作用液相色谱 (HILIC) 专门针对亲水性糖肽变异体分析。使用该色谱分析极性糖肽可得到出色的峰形%；重点看好：通化东宝（600867）及康弘药业（00277 ）。

医疗器械：国产替代和渠道整合已成趋势。1）IVD：行业加大渠道整合，毛利率和净利率有所下降。2017年及2018Q1收入增速为28.2%和 9.5%、利润增速为24.4%和 4.1%；重点看好：迈克生物（ 0046 ）、安图生物（60 658）；2）其他医疗器械：产业整合提升综合竞争力。2017年及2018Q1收入增速为24.1%和15.5%、利润增速为14%和1 .2%；重点看好：乐普医疗（ 0000 ）和鱼跃医疗（00222 ）。