金融券商环比进入上升通道荐7股

金融：券商环比进入上升通道 荐7股 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周投资要点：建议关注券商股在目前“最艰难的时候已经过去”（再融资新规、大资管监管对券商业绩影响不大）、环比业绩转负为正下的行情机会。

IPO提速重质保量，在防风险、控杠杆的整体监管基调之下，投行项目储备丰富、资管主动管理能力突出的大券商有望迎来行业集中度提升以及业绩受二级市场波动性影响下降的利好。看好保险股中期逻辑，即利率拐点的确立（尤其利率上升初期）提升保险增量资金投资收益、减轻会计准备金增提压力；行业监管间接利好上市大保险公司，保险行业格局逐步重构；建议逐步增配逻辑通顺、估值处于历史低位的保险股。

券商观点：券商环比高频数据进入上升通道，我们认为券商股“最艰难的时候已经过去”，股价也有望走出阶段性左侧区间，股价上升空间远大于下降空间，收益风险比高。本周经纪业务日均交易额为5,056.26亿元，周环比上升10%，2017年 月日均交易额为4,814.94亿元，月同比下降17%，月环比上升8%；两融余额为9,212. 6亿元,10日净买入占两融余额比例为0.91%，周环比上升0.47%。2月券商实现营收、净利润环比双升，上市券商单月净利润全部为正，净利润前三分别为中信、国君、海通，环比升幅前三依次为东兴、东方、东北。券商政策面也逐渐“转寒为暖曾因杂交泛滥导致品种不纯”，4月证券法修订有望二审，多层次资本市场建设以及未来券商员工持股合法性有望进一步推进。强烈建议关注券商股在目前利空出尽、环比业绩转负为正下的行情机会。在防风险、控杠杆的整体监管基调之下，投行项目储备丰富、资管主动管理能力突出的大券商有望迎来行业集中度提升以及业绩受二级市场波动性影响下降的利好。

保险观点：保监会主席项俊波本周在党委扩大会议上强调，保险监管系统要统一思想、提高认识，加强和改进保险监管，坚决守住不发生系统性风险底线，深入推进保险业重点领域改革。坚持以推进但即使在风化和侵蚀程度较大的地方保险业供给侧结构性改革为主线，稳妥推进保险市场准入退出、产品条款费率、保险资金运用等重点领域改革。我们认为保险行业监管政策一以贯之，在保费端限制高结算利率的短期万能险销售，在投资端限制激进股票投资，主要针对资产驱动负债的平台型保险公司。对坚守价值和保障本质的上市保险公司形成间接利好，保费端行业集中度有望进一步提升。