华泰证券螺蛳壳里做道场结构性行情继续了

华泰证券：螺蛳壳里做道场 结构性行情继续 类别： 机构： 研究员：

秘密盗取王女士的机动车钥匙 [摘要]

投资要点：

大势判断：缺乏改变现有格局的动力，继续螺蛳壳里做道场。基本面方面，中国宏观经济数据进入空窗期，年报披露高峰尚未到来；流动性方面，节后资金回流银行、新股发行节奏放缓均有利于维护脆弱的资金平衡；外围市场方面，预计仍会面临对前期悲观数据的预期分歧带来的扰动，但美联储下次FOMC会议尚待 月中下旬，因此，对A股市场的冲击亦有限。我们认为A股市场缺乏改变现有格局的动力，难有整体的趋势性机会，预计仍会呈现创业板强于主板的局面，主题性的亮点依然可期，但不排除新兴市场持续动荡和国内信用风险事件出现影响市场情绪，操作难度加大。

行业配置：消费为主线。经济下行的趋势难以逆转，资金利率难以显著回落的背景下，行业配置仍然是日常消费主线，消费方面选择201 年持续调整的白酒、纺织服装、餐饮旅游，另外分红收益率较高的交通运输也具备防御性。综合来看，我们推荐医药、餐饮旅游、农林牧渔、白酒、交通运输.主题投资：把握科技+政策主线，主题投资的方向实际上是经济转型的方向，板块内公司的营收、利润增长可以期待；资金追捧的板块仅适合在中短期结合事件进行投资。当前，驱动长期成长两条主题线条在：其一，科技，包括新产品带来的市场憧憬以及新技术对旧的商业模式的改造，二者均能产生公司收入、利润的增量；其二，政策，包括对公司治理机制的优化，使得公司业绩获得持续改善。前者，我们建议投资者从新产品演进及新技术对旧商业模式的改造角度关注蓝宝石屏幕、特斯拉充电产业链、智能穿戴以及互联彩票、教育和智慧医疗。后者，两会临近，国企改革细节有望浮出水面，仍看好上海、广州等地国企改革可能带来当地国企公司质地变化。