行业化工MDI子行业1季度盈利大幅增长荐股

化工：MDI子行业1季度盈利大幅增长 荐 股 201 -0 -29 类别： 机不止要珠片构： 研究员：

[摘要]

201 年1季度化工行业弱复苏，部分子行业盈利显著改善201 年1~2月份化学工业总产值累计增幅1 .60%,增速同比减缓1.2个百分点;2月份化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶制品业、塑料制品业PPI指数（和去年基数为100）分别是96.68%、9 .49%、97.47%和99.7%，行业仍处于弱复苏阶段。基础化工下游汽车1～2月份累计销售 9万辆，同比增长14.7％，1~2月纺织行业工业增加值同比增长11.0%，下游数据显示化工行业需求同比去年1季度略有改善。

201 年1季度原油、煤炭价格较2012年同期分别下降9%、15%，成本压力缓解，终端需求略有改善，化工行业经营情况好于2012年1季度。201 年1季度化工子行业盈利同比快速增长集中于三类：（一）农药原药、染料、MDI、TDI等子行业产品均价显著高于2012年同期水平，致盈利大幅增长；（二）受益于原材料价格下滑，煤头尿素、民爆子行业盈利同比增长；（三）下游需求相对稳定，产品销量提升致复合肥、中间体子行业盈利稳定增长。

化肥：煤头尿素龙头企业1季度业绩预计同比大幅增长尿素：煤炭价格同比下跌，煤头尿素企业获利明显。华鲁恒升主要原料和燃料煤炭价格在2012年下半年大幅下降，预计201 年一季度公司煤炭进厂含税均价为680元/吨，同比下降170元/吨，预计公司201 年一季度净利润预计同比增长约60%，1 Q1EPS0.1 元/股。磷矿石和磷肥：湖北地区 0%品味磷矿石价格201 年1季度维持在600元/吨，较2012年1季度均价提升20元/吨，55%一铵价格201 年1季度成交价为2 00元/吨，较2012年1季度回落400元/吨，64%二铵价格201 年1季度相比2012年1季度回落幅度小，预计兴发集团201 年1季度净利润稳定增长。钾肥：2012年上半年钾肥国刘思敏分析说际合同价格470美元/吨，国内市场均价 057元/吨,201 年上半年钾肥合同价格400美元/吨，国内市场均价2655元/吨，国内1季度钾肥均价较同比下降15%，较2012年四季度价格下降5%，预计1季度发货量同比持平，预计盐湖股份201 Q1EPS0.28元/股。复合肥：单质肥价格稳定，企业原材料库存损失少，毛利率有所提升，龙头公司销量稳定增长，预计史丹利、金正大1季度净利润增速分别达到50%和 0%左右。

农药：草甘膦、百草枯持续景气201 年1~2月份原药出口量同比增长25%，出口金额同比增长 0%。国际（尤其是发展中国家）需求增长强劲，国际农药产能加速向中国转移，农药原药与中间体行业持续景气，国内环保政策趋严，龙头企业获得更大发展空间，草甘膦或受益环保政策价格步入长期上升趋势，吡啶受益反倾销初裁供应持续偏紧，麦草畏、比克草、吡虫啉等品种需求持续增长。

江山股份、新安股份、沙隆达A、红太阳、利尔化学、扬农化工等农药原药企业201 年1季度预计高增长，其中，江山股份、新安股份、沙隆达1季度业绩增速远超过100%幅度。