行业造纸印刷包装积极关注HNB产业链的持续发

造纸印刷包装：积极关注HNB产业链的持续发展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点包装及必选消费：关注新型烟草布局机会，推荐劲嘉股份。2016年以来加热不燃烧烟草发展迅猛，相比电子烟口感接近真烟，市场天花板更高。在传统卷烟业务增长乏力的背景下，烟草巨头纷纷转向已电子烟和加热不燃烧为代表的新型烟草产品。菲莫国际的加热不燃烧产品IQOS面世后迅速走红，并在FDA审批通过后有擅长三分绝杀对手望打入美国市场。英美烟草17年实现新型烟草（NGO）收入约5亿英镑，公司预计18、19年将达到10、50亿英镑。日本烟草、帝国烟草、韩国烟草与人参公司也积极推出新型烟草产品。2008年IQOS等加热不燃烧产品在国际上的火爆引起了国内烟草产业的重视。国内在新型烟草领域研发创新力度加强，专利数量快速增加，我国新型烟草的推广或迎来扩容时期。建议关注新型烟草产业链布局深厚的劲嘉股份。其他必选消费关注受益于成本优势的中顺洁柔。

家居及造纸：估值处于底部，关注优质标的。本周顾家家居发布公告，新一轮增持计划已增持喜临门221.47万股股份，强强联手利好行业集中度提升，建议持续关注顾家家居多品牌多品类战略的推进。造纸方面预计后续箱板/瓦楞纸价格将有所回升；文化纸进入淡季，价格有所回落。根据我们对各龙头纸企单吨市值的测算，目前单吨市值、PB均处于历史底部水平。建议长期布局太阳纸业、玖龙纸业等行业龙头标的。

风险提示：纸价涨幅低于预期，地产调控超预期，环保不及预期