行业建材需求回升弱于往年价格维持主依协同

建材：需求回升弱于往年 价格维持主依协同 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

华北提价，华东价格下跌本周全国水泥市场平均价格为 54.25元/吨，环比上宏观政策上不会有大的变动周小幅上扬0.95%。下游需求较上周相比有所增加，部分地区企业发货量恢复60%左右。

华北价格大幅上涨。北京地区价格上调元/吨。河北计划 月16日至4月16日停产1个月。目前，主导企业在部分地区生产线已开始停产，其他企业大规模停产还没有执行，部分企业认为不会停窑1个月，估计在15天左右。如果所有企业都执行1个月停产，河北水泥短期将短缺，价格自然上涨。

华东继续小幅下探。江苏、浙江继续小幅暗降，回落元/吨。江苏春节期间停产生产线已陆续复产，浙江省刚刚开启一周生产线又开始新一轮停产。本周江浙沪在天气情况转好情况下，发货应用程序选项里都是已经在运行的应用程序量有所好转，但与往年正常状态相比仍有距离，下游需求疲软是价格走低的主要原因。周末新一轮雨水天气来临，加之安徽低价水泥和熟料不断涌入，未来价格仍有下行压力。

中南地区价格大稳小动。珠三角在主导企业维护下，价格坚守高位；广西贵港因库存压力较大，价格小幅回落10元/吨。湖南株州价格回落40元/吨，长株潭价格暂稳，后市也有下跌预期。西南地区价格继续走高。在区域内限电影响下，云南和贵州水泥价格出现不同幅度上调，但需求依然较弱。

月需求回升较慢，水泥价格维持依靠协同进入 月以来，由于工程恢复状况差于往年，新开工工程较少，同时华东地区持续阴雨天气，水泥需求恢复弱于往年，在去年水泥产能净增长的情况下，水泥价格承受较大压力。但是，由于水泥市场集中度的提高，市场协同在供需关系承压的时候发挥了较大作用，集中度较高地区通过停窑限产，维护市场价格，缩小价格下跌幅度，锁定企业盈利。

三月份水泥供需关系压力较大，长期仍有上涨空间过去的一周里，水泥指数下跌6.1 %，同期上证指数下跌1.42%，行业大幅跑输大盘，主要是由于前期房地产政策放松预期落空。进入三月份，大部分地区的水泥需求逐步恢复，但由于11年下半年新开工量的下滑，水泥需求的恢复相对较弱，而各地生产线逐渐恢复生产，同时去年底投产的新增产能开始释放，水泥供需关系压力较大。未来，随着行业供需关系的改善和集中度的提高，水泥企业的盈利能力未来仍有提升空间，进而带来股价的提升。短期内若有政策利好或能带来阶段性脉冲机会，但由于目前供需关系压力较大，市场风险全部释放后，方可重点介入。重点推荐：海螺水泥、江西水泥、巢东股份（估值修复），亚泰集团（盈利处高位），冀东水泥（盈利能力改善）。