高考加油公用事业富春环保增速拐点已现荐5股魏家

公用事业：富春环保增速拐点已现 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

推荐组合：富春环保（002479）、中金环境（ 00145）、雪浪环境（ 00 85）、盈峰环境（000967）、华光股份（600475）。

市场表现：本周环保板块上涨0. 0%，2016年PE26.75倍；沪深 00下跌0.76%，2016年PE11.0 倍。涨幅居前的依次是ST宜纸、普邦园林、依米康、环能科技、岳阳林纸。

重点公司跟踪：《中金环境：环评大超预期，环境医院加速腾飞》1）16Q1净利0. 9亿增29%，中咨华宇(持股 0%)净利约0.24亿大超预期；2）环评50%缺口弥合＋脱钩＋壁垒提升下中咨华宇作为民营龙头价值凸显；《雪浪环境：垃圾焚烧领域增速拐点，布局危废催生质变》1）15年净利0.57亿增2 %，垃圾焚烧领域收入 .44亿增45%迎来增速拐点，增长比较大产能翻番促收入和盈利能力双升！2）危废收入1.05亿毛利率、净利率高达52.55%、27.62%，积极整合长三角市场区域龙头渐成。《富春环保：主业增速超预期，五大增量促成长》1）2016Q1净利0.44亿增48%超预期证拐点，毛利率17.2%创四年新高；2）溧阳项目投产+常州衢州剩余股权存收购预期+本部蒸汽提价+清园改造并表+改造污泥机组下业绩弹性大！ ）大力转型+管理层更替+核心技术研发下轻重资产协同踏浪PPP！《理工环科：重组助力同比扭亏，更名拥抱创新发展》1）16Q1净利814万增198%主要来自博微尚洋并表，电力设备监测业务虽弱但已无太大下滑空间；2）领域扩张+模式变革+对外合作下环境业务仍有大发展空间。

本周调研：1）抢占环卫装备中高端市场保持龙头地位；2）凭先发优势积极布局全国千亿环卫运营市场，海口、沈阳项目有望批量化异地复制，机械化作业率提升大趋势下大幅受益，打造环卫装备---垃圾处理---环卫服务产业链闭环。1）定增2 .7亿投入 察布PPP业务，引入中节能资本控股等强力股东(18.2 元与现价倒挂)；2）固废（ 固废项目获得资质）、新材料（惠州碳五碳九业务）业务未来望成为新增长点。1）收购珀挺完善产业链增厚业绩，打造设计（前端物料输送）-设备（除尘滤袋）-施工（脱硝除尘）整体解决方案；2）文安生物质供热项目进展顺利，多项技术储备布局综合布局环保还能减少二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物等污染物的排放市场。

年度核心观点：《行业变革加速，细分领域“十三五”掘金》1）支柱地位强化；2）变革关注四主线； ）掘金“十三五”环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分。

行业要闻：第十八次中日韩环境部长会议在日本举行；环保部就大气问题约谈5市政府主要负责人；财政部发布PPP项目季报第2期；全国人大常委会审议2015年度环境报告。

风险提示：宏观经济下行，政策推广不及预期。