幸福快乐中信建投中小板业绩放缓关注持续改善行业依依不舍

中信建投：中小板业绩放缓 关注持续改善行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中小板业绩预告接近全披露，业绩增速放缓至18.6%一季半年度业绩预告披露3成，主板披露率仅8.23%，创业板14.31%，中小板99.56%，接近全部披露。截至2018年7月2日下午3点，共有1156家上市公司披露半年度业绩预告，在所有上市公司中占比为33.22%。其中，主板和创业板披露率较低，分别为8.23%和14.31%。中小板披露率高达99.56%，其中九成以上行业全部披露。

中小板2018年半年度业绩增速放缓至18.6%。以业绩预告披露公司为样本，2018年半年度预计净利润为1493.44亿元，同比增长18.6%，较去年明显放缓。其中有89%的公司实现盈利，有53%的公司实现业绩增长。

我们对业绩增长区间进一步分析，发现中小板有17%的公司业绩同比增速处于25%-50%区间的占比，而在50%-100%区间为7%，在100%以上区间的为12%。

亿区间增速最快，关注持续改善行业我们进一步对中小板上市公司的盈利结构进行拆解，发现从市值角度看，中小市值上市公司的预计盈利增速较为突出，亿区间增速最快。其中，市值在亿的公司预计20帮助企业开拓新兴市场。比亚迪公司也多次尝到了辖区新开签区域优惠原产地证的“头啖汤”。18Q2净利润同比增速为40.26%，市值在亿的公司为27.73%，市值在亿的公司为26.27%。从行业角度来说，电子元器件行业是中小板业绩增量的最主要来源，贡献盈利为35.1亿元，占比15.0%。此外，医药、食品饮料和机械行业也是对中小板业绩增速有较高贡献的行业，分别贡献净利润30.0亿元、20.3亿元和19.0亿元。

从二级行业看，2018年Q2相比于2018年Q1、2017年全年和2017年Q3均加速上行的二级行业有8个，分别是：塑料、医药商业Ⅱ、营销传播、食品加工、专业工程、一般零售、服装家纺、计算机应用；加速下行的二级行业有7个，分别是：其他电子Ⅱ、化学制品、互联传媒、基础建设、园林工程Ⅱ、房地产开发Ⅱ、钢铁Ⅱ。

从一级行业来看，比较2018Q2和20经济还会快速增长18Q1的净利润同比增速，改善幅度最大的前五个行业为：石油石化、轻工制造、机械、传媒、家电；下行幅度最大的前五个行业为：国防军工、计算机、通信、钢铁、电子元器件。

风险提示：公司业绩不达预期风险、宏观经济风险与商誉减值风险