机械制造改革有潜力的国企荐股计划

机械制造：改革有潜力的国企 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济和政策观察：国家统计局公布8月CPI同比上涨2.0%，PPI同比下降5.9%，而工业增加值、固定资产投资等数据显示经济仍然弱势运行。 总理在达沃斯论坛表示中国经济不会出现硬着陆现象，仍有大量政策工具，经济增长仍处于“形有波动、势仍向好”的态势。央行加强人民币NRA账户管理，而证券行业继续加大杠杆配资的清理力度。

市场表现分析：上周市场分化显著，沪深 00指数下跌0.44%，创业板综指上涨11.74%；机械设备板块上涨8.61%，国防军工指数下跌0.99%。

机械观点与组合：机械产品需求总体疲弱、分化明显，我们维持机械行业“持有”评级。周末，中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》。对于国企改革方向，有不少投资者关注销售规模较大、但利润出现下滑或者亏损的企业的困境反转可能性，而我们选股角度有所不同，重点看好在弱势经济中实现良好增长，经营利润将持续创新高，同时改革转型有潜力的企业。近期机械组合继续维持不变：中集集团、大冷股份、上工申贝、东富龙，其中前三家为国企改革相关企业；并建议关注海油工程、巨星科技、南方泵业、豪迈科技等。

军工观点与组合：投资军工行业的大逻辑未变，机会仍然在国防变革带来的国防现代化需求、军用技术向民用领域渗透的规模化发展空间，国防工业改革带来的产业格局变化。后续行业催化剂主要包括：军队改革、各行业的十三五规划、国防工业改革、周边局势变化等等。在当前市场环境下，风险偏好和市场估值水平下降，军工股的估值也在逐渐回归，但从历史估值水平看目前军工PE和PS水平仍处于中高区间。军工股的高估值实际是各种预期的体现，不同市场环境各种预期放大的程度不同。9月我们认为市场波动可能还是较大，板块性的机会将会是市场调整带来的机会，个股的机会需要一定的基本面支撑。目前我们认为可以关注的公司包括中直股份、四川九洲、国睿科技、中航机电等公司。

还总结了乌克兰危机带来的经济影响。 风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动；国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。