交通运输短期对反弹持续性谨慎反转尚待时日鼓励

交通运输：短期对反弹持续性谨慎 反转尚待时日 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

短期对反弹持续性谨慎，反转尚待时日近期BDI反弹由季节性因素和特殊扰动因素带动近期BDI强劲反弹。我们认为本轮反弹主要由季节性因素和今年的特殊扰动因素带动。四季度通常是中国铁矿石进口、日本煤炭进口和北美粮食海运出口的高峰期，历年BDI表现出明显季节性反弹。而今年上半年澳洲洪水、日本地震等事件降低了上半年基数，中国今年的煤炭进口也十分强劲，印度铁矿石出口大幅下降也提高了全球矿石出口的海运周转运力需求。

短期内我们对BDI反弹的持续性持谨慎态度我们认为最关键的中国铁矿石进口量短期内难有支撑。瑞银钢铁研究团队认为四季度钢厂的开工率将下降。对短期内钢价和矿石价格的悲观预期有可能减少矿石进口量。2011年干散货运力供给压力巨大，截至9月底，全球散货船队运力增速已达10.1%，其中好望角船型运力增速更达12.5%。我们下调今年BDI均值预测从1800点至1600点，其中四季度均值2200点。

完善党员学习和组织生活制度。四、抓活动行业反转尚待时日我们认为一年内需要关注中国宏观经济政策的方向，和日本灾后重建需求可能对干散货需求的影响。对于行业的反转我们认为可能要到201 年运力供给增速放缓，尚待时日。

投资策略：维持行业中性观点我们维持对行业的中性观点。我们将中国远洋2011/12/1 E的每股盈利预测从0.19/0. 8/0.4 元下调至-0.52/-0.06/0. 0元，并将目标价从6.1 元下调至5.1 元。鉴于盈利前景不乐观，我们维持对中国远洋A股的“卖出”评级。