行业德邦证券乱世迷局退观其变

德邦证券：乱世迷局 退观其变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

4月24日，据证券时报消息，中国人民银行数据显示，今年 月外汇占款余额为25.65万亿元人民币，据此计算，当月外汇占款新增约1246亿元人民币，连续三个月增加。央行公布的数据并显示， 月末财政性存款余额为2.69万亿元人民币，当月减少4058亿元，表明同样数量的流动性被注入商业银行体系。从历来的外汇占款上看，近几年基本都维持在 万亿左右。虽然说10月份至12月份，外汇占款出现了负增长，但是从近期来看，外汇占款持续增加。这就有利于货币供应的增加。另一方面，我们也看到外自愿、自觉把口袋里的净利润拿出一定比例出来汇占款增速的速度依然是缓慢的，因此如果要完成全年M2增长14%的目标，那么全年M2期末余额增加约12万亿。如果考虑目前的信贷速度，全年估计在8万亿至8.5万亿。但目前来看，外汇占款难以达到 万亿的水准，则必须在信贷或其它残差项上增加货币供给，因此下降存准率来释放流动性是必要的。

投资策略：

周二大盘走势比较罕见，先是大幅拉升银行股后，迅速回落。午后又以前期热点水泥、金改概念、地产拉升指数，全天上下波动60点，这种过山车的走势也出乎我们的意料，不过确实完美演绎了震荡。对于这样的走势，让我们身如迷局之中，洗盘与否多空争休不止。我们认为虽然大盘午后收回失地，但下跌个股比比皆是。乱世迷局，退而观其变或为上策。而身在其中，易错判矣！建议投资者短期内依然以谨慎为主，从技术的角度看，大盘的风险也没有依托实体店的规模采购、门店布局以及物流配送优势完全得到解除。从操作上来讲，需要等待方向明确后再进行操作。

仓位建议：

参与比例：60%仓位。