行业联讯证券莫待无花空折枝

联讯证券：莫待无花空折枝 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周观点“长假过后A股先渡劫再上涨”得到初步验证上周市况：周一、周四市场大跌，尤其是周四放量下跌，恐慌情绪蔓延。这场劫难来自于国庆节假日期间的外盘下跌，和上周外盘的进一步、大幅下挫，这些对A股市场情绪产生了较大负面影响。

情绪主导是市场核心特征。上周曾小结到：节前A股反弹的逻辑主要是市场预期在改善——“节前两周A股反弹，起于外部风险阶段落地，继而国内利好政策接二连三，无论是经济层面还是市场流动性层面。主要还是市场预期在其变化，无论是减税、加码投资、鼓励消费还是A股国际化，大多是预期在改善，进而带来存量资金博弈入场”蚩尤结阵打败boss可以爆满屏装备！猎杀恶魔每天三次可以刷大量经验，而相应政策带来的经济、流动性改善实际上无法短期兑现。相对节前的节节上涨，节后大跌同样反映为情绪主导，市场过度关注外盘下跌背后美债收益率高企等对美股的影响。而A股在全球金融市场联动中自然难以独善其身。

应当关注情绪波动背后市场逻辑有无改变，和波动之后市场将怎么走。后验部分“再上涨”，其中的市场逻辑并未改变，而导致情绪波动的波动源——外围尤其是美股市场，或只是短期焦虑而已，且短期调整后已现企稳迹象。

美债利率怎么样了？美元加息之后，十年期美国国债利率一度升至原来公司里有个新来的3.23%的高点，同时我们也应注意到，上周美债利率已略有回落至3.15%，低于预期的CPI数据出炉后，利率担忧也有所缓解。

美国股市怎么样了？美股经历了周三和周四的两根大阴线，期间美国大小不等官员纷纷表态力挺美国经济及金融市场，周五美股已经止跌反弹。

美国中期选举在即，市场稳定对选情有利。市场可能对美联储加息、长债利率过于关注了，而低估了美国政府对经济包括金融市场的干预能力。

美国经济怎么样了？美国经济仍然强壮。展望美国经济，私人投资和出口部门向上可期，而消费在低失业率下有望保持强劲。