行业煤炭石油煤价继续寻底反弹有待时日

煤炭石油：煤价继续寻底 反弹有待时日 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

●行业要闻：

1、环渤海动力煤价格指数再创历史新低2、华东沿海电厂动力煤采购价持续下跌 、财政部：进一步推进资源税改革●行业数据：

1、动力煤坑口价格继续下跌2、炼焦煤价格整体补跌 、秦皇岛港口价格走势平稳4、秦皇岛库存高位回落●公司动态：

1、中煤能源发布2012年6月份主要生产经营数据公告2、中国神华发布2012年6月份主要运营数据公告 、煤气化发布2012年半年度业绩预告公告投资策略：

上周国内动力煤坑口价格她和她同学出去住房子局部下跌，港口价格止跌企稳；下游钢铁行业的持续低迷使得国内炼焦煤价格再次出现整体性补跌。近期国内多地出现高温天气，夏季用电进入高峰，秦皇岛库存出现高位回落，压港现象有所缓解。但季节性因素的去库存始终治标不治本，后市国内煤炭市场难言乐观。

截止7月18日，环渤海动力煤价格指数报收于641元/吨，已经跌破650元/吨重要关口。尽管前几周国际动力煤价格出现反弹，使得近期国内动力煤价格跌势趋缓，但上周国际动力煤价格再次下跌，由于国内煤炭价格滞后国际煤炭价格2- 周左右，因此未来国内动力煤价格仍有下行空间。

2011年之前国内煤炭行业景气度居高不下，投资者更多的考虑其业绩增速的问题，而忽略了对其赢亏平衡点的考虑。据悉，按目前生产水平测算，对于一些产业链不齐全、产品单一的中小煤炭企业来说，当环渤海动力煤价格指数低于650，它们将会收缩战线，而一旦跌破600元/吨，将会触及其经营水平的盈亏平衡点。因此一旦煤炭价格长期低于600，很多煤炭小企业会减少产量，从而达到限量保价的状态，触发煤价出现反弹。因此，我们认为即使未来环渤海动力煤价格指数仍有下跌空间，但向下空间已经不大，鉴于下游需求仍然疲软，近期国内煤炭价格仍以寻底为主。