高考加油金融一周观点重申荐5股魏家

金融：一周观点重申 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

当前A股板块P/PPOP为2.友谊、爱情、婚姻都好比铺水泥路8倍，处历史最低水平我们认为对经济走势以及政府债务问题解决前景的不同看法会影响行业不良贷款预期，并进一步影响市场对行业拨备及估值看法。在11告中，我们引入市值/拨备前利润（P/PPOP）作为估值水平替代性指标，以减少拨备非常开心对估值判断的影响。我们发现当前A股银行板块P/PPOP2.8倍，处历史最低水平，并处于全球可比同业较低水平。从这个角度来看，我们认为当前板块估值进一步下行的风险较为有限。（更多分析请参考我们2月11日的报告《我们对当前A股银行板块估值的看法？——基于P/PPOP的国际比较视角》）理财：上周理财发行综合利率较春节前一周回落2bps，发行量回升伴随银行间资金面紧张态势的缓解，上周理财产品发行利率较春节前一周回落2bp至6.05%。上周新发行理财产品近1100款，较春节前一周增加 8%；新发理财加权平均期限环比进一步回落至 . 6个月。

市场：上周银行板块上涨4.8%，14年银行板块PB0.78倍上周银行指数跑赢上证指数1. 个百分点。我们估算目前股价对应板块14年平均PB0.78倍，平均PE4.74倍。截止2月14日，A/H股平均溢价5.8%。

投资建议：预计年初流动性环比改善，板块具有阶段性配置价值现阶段我们更加看好零售端或风险定价有优势的银行，其中招行是我们现阶段最为看好的中小银行股。同时，大行中我们推荐存款、资本等实力较强的工行和建行，中小行中推荐浦发、北京和宁波。