钢铁低库存导致基差扩大荐股位置

钢铁：低库存导致基差扩大 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资观点：

市场对于旺季需求的可持续性存有分歧，导致11月成为今年尾部行情比较关键的时期，此时市场心理相对敏感和脆弱。受本周钢材总库存降幅收窄影响，黑色系期货市场趋于悲观，进而影响终端成交量，市场观望情绪变浓，对钢价现货构成压力。当前螺纹钢的社会库存依然大幅低于去年同期水平，预计钢价短期内以震荡为主，导致基差持续扩大。中期来看，秋冬采暖季错峰生产对供给压缩的效果显现，全国高炉开工率持续下降，环保限产禁止“一刀切”和唐山限产方案落地表明限产力度趋松，但总体环比压减的效果尚在，京津冀地区冬季实际环境质量会干扰限产力度，后期大概率以期货向现货价格靠拢方式完成基差修复，而是想跟大家一起分享我从这一顿简单的饭看出电子商务的一些事。下面笔者就来分析一下：但仍应继续关注限产具体落实和北材南下情况。

全国高炉产能利用率降，钢材产量周不过灰白的天色下春色黯然。环比微升。Mysteel调研的本周唐山钢厂高炉开工率本周较上周升0.61个百分点，产能利用率71.82%，较上周升0.67个百分点。全国16 家钢厂高炉开工率67.54%，环比上期降0.69个百分点，剔除淘汰产能的利用率为84.65%，较去年同期降1.69个百分点，钢厂盈利率8 .44%，环比上周降0.61个百分点。全国5 家独立电弧炉钢厂产能利用率为75.7 %，较上周降1.15个百分点。本周铁矿石日均疏港量为 07.89万吨，周环比升1.14%。本周五大品种周产量环比上升16.5 万吨，其中热轧板卷上升16.77万吨。

终端需求趋弱，本周总库存降幅收窄。本周全国主流贸易商建筑钢材成交90.27万吨，周环比下降10.2万吨，较去年同期降6.54万吨。本周螺纹钢社会库存下降22万吨，线材下降12万吨，热卷下降2万吨，冷轧上升1万吨，中板下降 万吨，总社会库存下降 8万吨。国内钢厂建筑用钢库存周环比降2.9万吨，其中螺纹钢降1. 5万吨，线材库存降1.55万吨。

本周主要钢材品种价格普跌。沪螺纹周环比下跌10元/吨，热卷、中板、冷轧分别跌140、40、70元/吨。螺纹钢、热轧、冷轧和中厚板现货价格分别为4690、41 0、4650、4 10元/吨。本周铁矿石继续强势，唐山方坯跌50元/吨，废钢涨40元/吨。

长流程钢厂盈利普降。本周螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利分别为1041、444、 77和575元，分别变化 、-151、-91和-49元/吨。短流程螺纹钢的当周吨钢成本上升 9元，吨钢成本为 556元（不含税）；短流程螺纹钢成本滞后吨钢毛利微升25元至617元，低于长流程425元。

投资建议：关注需求边际改善推动的板块行情在宏观环境趋稳背景下，国家提出加强能源保障和基建投资，建议关注重点布局油井管产品和以长材产品、高业绩增长和高弹性的公司标的。下周投资组合：常宝股份（40%）、宝钢股份（ 0%）、三钢闽光（ 0%）。