男士获利盘集中涌现回调压力增大

获利盘集中涌现 回调压力增大

经历近期的持续上涨后，港股高位回调的压力逐渐增大，周二午盘后获利盘集中涌现，从而令预期中的调整就此展开，预计短期港股还将继续回调。

重磅蓝筹股领跌

在美股周一大涨逾2%以及香港流动性仍然充沛的支撑下，恒生指数周二早盘仍于高位徘徊，午后获利盘突然集中抛售，从而拉开了此次调整序幕，恒指收盘大跌499.51点，跌幅达2.64%，报收18389.08点；国企指数全日也下跌300.19点，跌幅达2.74%，报收10637.66点。大市全日成交1018.58亿港元，连续第二个交易日成交突破千亿大关。

蓝筹股成为此次调整的重灾区，权重较大的中移动及汇丰控股周二跌幅均在3.8%左右。分析人士表示，这两只个股的下跌，均源于正常的获利回吐。对于汇控来说，本周五汇控在恒指中的权重可能由目前的20%调整至15%的消息，令追随指数的基金不得不卖出该股，因而涌现出相当的技术性卖盘。而中移动大跌，除了回调外，高盛周二将该股从确信买入名单中剔除也加重了该股沽压。

同样遭高盛剔出确信买入名单的还有中石化，该股周二大跌6.22%，跌幅居恒指成分股之首。该行周二发表报告，将中石化剔出确信买入名单，理由是成品油价上调及首季度业绩等短线利好因素已经出台；不过该行仍维持该股“买入”评级，目标价高达8.25港元，因其相信新一次的成品油提价除了重建外界对价格机制的信心外，还会提升中石化的炼油利润及稳定性。

大华继显也认为，中石化及中石油面临盈利风险。该行称，内地上调汽油、柴油价格时间晚于预期，幅度也小于预期，尽管炼油商仍在努力实现盈亏平衡，但中国石化、中国石油炼油盈亏平衡点分别升至60美元/桶和58美元/桶，而当前油价早已超过65美元/桶。该行表示，若政府不允许成品油价格追赶原油价格涨势，那么这两家公司的盈利将受到打击。大华继显称，中国石化可能继续跑输中国石油，因市场担忧内地可能选择牺牲炼油商利润来确保经济复苏，故维持中国石化目标价7.80港元不变。

申万则持较乐观的看法，该行认为石油石化行业自下而上的复苏，是源于下游行业的景气转暖，在常规的情况下，2009年下半年首选中国石化，2010年首选中国石油。该行表示，在乐观的情况下，建议首选中海油，而悲观的情况下，则首选中石化。该报告指出，由于中国经济正在逐步走出低谷，下游行业的景气度将会转暖，随着下游行业复苏，炼厂原油加工量触底反弹，继而会刺激上游的原油产量增加；而面对原油需求的复苏，油田服务和设备公司也将受益，则石油公司可享受到油价和产量双重上升带来的利润。

通胀预期受益股相对抗跌

尽管周二午后大盘直线下滑，但一些受益通胀预期的相关行业及个股仍维持涨势，且调整幅度不大，如地产及资源股。

本地地产股方面，恒隆地产及恒基地产周二仍维持涨势，其他本地地产股跌势也不大。高盛周二发表研究报告，将香港地产股评级由“中性”上调至“具有吸引力”。该行称，因地产价格前景好转，土地储备的循环周期可能重现，预计在09年底期间商业地产市场将走稳。该行还称，过去几个月地产价格的上涨已反映住宅市场开始走稳，但展望未来，预计当地产交易量持续提高时住宅地产价格也将进一步上涨，因地产一级和二级市场的价差仍处历史低水平经兽医部门检测，而人们的支付能力仍健康。个股方面，高盛将恒基地产目标价由33.15港元提升至45.75港元；给予其“中性”评级；同时将新世界发展目标价由8.70港元上调至13.55港元，给予其“卖出”评级；并将信和置业目标价从11.10港元上调至15港元，不过将其评级从“买进”下调至“中性”。

同样因通胀预期升温而持续上扬的还有资源股，江西铜业周二上涨2.15%，洛阳钼业也仅微幅下跌。因周一LME期铜价格突破每吨5000美元的水平，触及每吨5091美元的6个月高点，同时，美元疲软、美国建筑业数据令人满怀希望及基金买盘等多重因素仍可能会继续推升资源股走高。

调整压力逐渐增大

周二午后港股直线下滑，虽属于正常的获利回吐，但由于近期港股累积的涨幅确实过大，且不具备健康的基础，因而预计后市港股回调时间和空间都会较大。其实，即月期指周一在现货收市后急跌，且尾市获利回吐压力陡然增大，已经说明恒指随时都有可能出现较大幅度的调整，只是此次调整可能快于预期结婚的时候。

大福证券称，香港市场的投资风险上升，因在股市急剧上扬后，对经济复苏的过度乐观可能已经得到反映。摩根大通则表示，目前港股需要调整，因成交处于似乎难以保持的高水平；但该行相信香港现金水平仍较高，后续投资基金还将有更多资金流入，因而该行预计大市回调幅度在5%—10%之间，而非15%—20%，基于周一的日内高点18916.61点计算，恒指回落5%—10%，将令其调整目标位于17000—18000点之间。

凯基证券董事邝民彬也称，继此前三个交易日累计上涨11.2%后，恒生指数近期可能将在18000—19000点区间内波动。他表示，由于香港股市严重超买，因而此次回调基本上已被市场预期，但由于香港市场流动性仍较为充足，则预计大市跌幅不可能太大。