行业有色金属需求弱打压价格估值高制约反弹

有色金属：需求弱打压价格 估值高制约反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本金属—涨跌互现，总体上扬上周基本金属涨跌互现，总体偏强，LMEX指数涨幅1.18%。各大机构纷纷下调美国经济增长预期；7月汇丰中国制造业采购经理人指数初值自6月50.1降至48.9，创28个月来的最低水平，有色金属需求面偏于悲观。同时我们看到，6月底QE2结束以来，美国的基础货币量有增无减，表明美货币政策仍然保持宽松，支撑金属价格维持高位。

黄金--强势震荡上周一金价强势突破1600美元/盎司之后，始终在高位震荡。周五COMEX期金报收1601.5美元/盎司，周涨幅0.72%。欧元区确定第二轮希腊援助方案的消息使避险情绪有所缓解，使金价收敛涨幅。上周一SPDR黄金持仓量大幅增加1 吨左右，之后略有下降。最近一段时间，全球经济复苏动力不足是主要趋势，货币紧缩预期下降，都为金价的强势上涨创造了条件。

小金她觉得自己发挥失常属及铁合金--锑价反弹，稀土价格继续回落7月以来，国内外锑产品价格开始回升，主要原因是厂商进入夏休期，产量减少，供需格局明显改善。由于8月份仍是欧洲的夏休高峰，预计供应将持续偏紧，或进一步支撑锑价。近期稀土价格仍呈回落态势，氧化镧跌幅最大，7月跌幅达17%，下游需求不振以及前期的过度炒作导致价格的大幅调整。上周镝、铽、铕等重稀土价格下降比较显著，幅度在7%左右。我们估计是季节性因素导致需求有所下降。

有色金属板块--高估值制约反弹有色板块显著回落，周跌幅 .51%，弱于大市。前期持续领涨的新材料板块调整幅度最大，达5.5 %。截至7月15日，有色金属板块本轮反弹幅度已达15%，显著超越大盘涨幅6.45%，相对估值再次站上高位。在宏观经济增速放缓及货币政策的不确定背景下，估值水平提高是再度累积风险的过程。因此，我们近期的配置建议仍是具有相对估值优势的标的。

上市公司投资建议--关注中报行情，布局锂板块目前已经公布业绩预告或快报的公司主要为稀土、黄金、铜和磁性材料公司，中期普遍实现了大幅，甚至超预期增长，股价表现优异。业绩的高速增长也使估值优势得以巩固，我们继续推荐乔丹-法玛尔得到13分估值低，业绩增长预期明确的标的。近期重点推荐中科三环（业绩环比持续向好，成本转嫁能力强）东方锆业（资源自给率上升，下半年业绩增长提速）。此外，鉴于碳酸锂价格开始走强，以及锂离子电池需求显著回升，锂业公司下半年业绩增长值得期待，建议积极配置。

一周动态信息跟踪及点评IMF：欧债危机蔓延将大幅拖累经济增速高盛等投行均下调美国二季度经济增长预期资源税改革试点或扩大到煤炭中金岭南：韶关冶炼厂复产WBMS发布前5月全球基本金属供需数据安徽探明一储量达220万吨巨型钼矿Platts：中国铅锌精矿加工费现状中铝与广西有色合资组建稀土公司常铝股份业绩快报：净利润同比增长20%稀土收储框架初显重磅政策将接连落地我国新发现大批矿产地新增一批重要矿产资源量