行业媒体暑期档来临荐2股

媒体：暑期档来临 荐2 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■5月5日我们外发深度报告，《关于传媒板块，市场到底在担心什么？》细拆了传媒各子板块2016年年报及2017年一季报，根据传媒板块159家公司近两年的内生增速，电视剧、游戏、教育54%、 %、26Fishing moves when an enemy is downed:%的内生增速对应目前27、29、42倍PE估值，我们认为传媒反弹首配电视剧及游戏板块。5月密集路演，市场对传媒的关注度持续提升。6月减持新规出台后，我们判断个股将加速分化，良币时代加速到来，近期白马龙头股持续上涨，即受益于流动性溢价带来的分化。

■目前时点，继续持有三七分众游族完美等龙头白马外，我们还推荐什么？除恺英络、天神娱乐、宝通科技等PE估值相对较低的游戏个股外，我们提示暑期档来临的精品剧板块。

■慈文《楚乔传》拉开了暑期档精品剧序幕。《楚乔传》6月5日起在湖南卫视开播，百度指数、微博指数、络播放量、电视收视率都已经达到“爆款”量级，且持续爬坡：1）根据百度指数显示，播出首日的百度指数达200w，大幅超过《欢乐颂2》、《择天记》等，目前匹配《三生三世》同一量级，且有望冲击《人民的名义》、《花千骨》的水平；2）根据微博数据显示，微博话题电视剧榜前五，自开播以来长期霸占2- 席，其中“#楚乔传#”话题长期霸占榜首； ）络播放量单日超过5亿；4）根据CSM数据显示，电视收视率连续 日上升，CSM6月7日平均收视率1.12，其中第一集超过1. ，峰值收视率达到1.6，酷云eye的市占率峰值超过20%。

■我们判断以上数据有望随着暑期档的正式来临（高考结束），未来有望进一步攀升。《楚乔传》的热播印证了慈文强大的IP运营及制作能力；继《老九门》、《花千骨》、《楚乔传》后，《凉生，我们可不可以不忧伤》、《回到明朝当王爷》等处于后期制作阶段的精品剧有望进一步印证公司持续打造爆款的能力。

■电视剧行业中长期来看，量价提升的行业逻辑清晰；精品剧制作公司抓实学习教育、听取意见两个基础具备一定的壁垒性，有望助推行业呈现出强者恒强的马太效应。慈文唐德骅威鹿港等精品剧制作公司，已具备了持续打造精品剧的能力，有望充分受益于量价提升、市占率提升的双重逻辑。

■根据我们测算，唐德、慈文、鹿港、骅威、新文化的电视剧业务，17年净利润增速分别为146%、92%、 8%、 7%、 0%，6月8日收盘价对应的17年PE估值分别为27、26、24、20、24倍。推荐精品剧板块。

■上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联板块指数分别上涨1.70%、 .91%、2.88%、 .82%。上周传媒互联板块内个股涨幅前三为游久游戏（21.0 %）、洪涛股份（17.11%）、万家文化（1 .98%）；板块内个股涨幅后三为盛通股份（-2.48%）、腾信股份（-4.05%）、德力股份（-6. 6%）。

■本周重点关注：精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、骅威文化、欢瑞世纪、当代东方；游戏标的完美世界、宝通科技、富控互动、昆仑万维、凯撒文化、天神娱乐、恺英络、三七互娱、游族络；教育标的百洋股份、新南洋、立思辰；营销标的宣亚国际、科达股份、利欧股份、分众传媒；广电&出版标的东方明珠、城市传媒。

■风险提示：政策对内容监管趋严。